Topiknyitó: kelvin 2009. 01. 16. 11:26

RFV 2009  

Nem tudni miért adják és ki adja itt el, de nem hiszem hogy pluszban dobálják kifelé a pakkokat.



Az alját nem látom egyenlőre, de én vettem az elmúlt napokban.



2010 előtt és 10000 alatt nem áll szándékomban megvállni tőle.

Ha csak.....
Rendezés:
Hozzászólások oldalanként:
KisAndris 2010. 08. 26. 13:47
Előzmény: #6079  lol
#6080
Ha csak ezen múlik, akkor szeptemberre kérnék 10ezres kötéseket 7000, 7500 majd 8000 környékére is. :)
A decemberit le sem írom, majd csak karácsonyra. :D
lol 2010. 08. 26. 13:21
Előzmény: #6078  Ronin_
#6079
Közkívánatra a nagyobb kötések a mai napon már magasabb árfolyamon történnek. :-)
(Így a TA is szebben fog festeni, ha jól sejtem.)
Ronin_ 2010. 08. 25. 20:18
Előzmény: #6068  davade
#6078
Csendben örülök.
davade 2010. 08. 25. 13:56
Előzmény: #6076  davade
#6077
Ez még aug. eleji !!! Equilor elemzés:

A részvény likviditási résznél írnak a Bux kosárba kerülés esélyéről. Szeptember 1. ezek szerint a felülvizsgálati dátum. A likviditásban azóta természetesen pozitív változás állt be.

Megjelent az Equilor Befektetési Zrt. elemzése a Budapesti Értéktőzsdén jegyzett Regionális Fejlesztési Vállalatról (RFV), melynek részvényeit vételre ajánlják az Equilor szakemberei.

A társaság növekedési potenciáljának támogatása érdekében döntés születetett a korábbi projekt alapú finanszírozásról a vállalatfinanszírozásra történő átállásról. A projektfinanszírozás lényege, hogy a társaság csak azt követően intézkedett egy projekt finanszírozásáról, hogy a megbízásról szóló szerződés megköttetett. A banki finanszírozás lassúsága miatt is részben ez azt jelentette, hogy a társaság évente maximálisan 2 3 projektet tudott elvállalni.

A vállalatfinanszírozás előnye a fentiekből következően, hogy a cég több projektet tud egyszerre elindítani, illetve a banki hitelek futamideje is meghosszabbodik. A társaság akár 12 15 éves futamidejőhiteleket is képes felvenni, vagyis csökkennek például a havi törlesztőrészletek, ami a rendelkezésre álló cash-flowt növeli.

Az RFV vezetősége által deklarált másik cél a 30-70%-os optimális tőkearány elérése, amelyben a saját tőkeelemek az összes tőke 30% át teszik ki, míg a külsőforrásbevonás (jellemzően hitel formájában) 70%-ot tesz ki. A legutóbbi, ismert
gyorsjelentés szerint a 2,8 milliárd forintnyi saját tőkével szemben 2,6 milliárd forintnyi banki hitel áll, vagyis bőven van még tér hitelfelvételre, igaz azóta már újabb hitelszerződéseket kötött az RFV.

A társaság diverzifikált hitelezői portfoliót alakít ki, ami pozitívan értékelendő. Az elmúlt időszakban az RFV-nek hitelt nyújtott az FHB, a Commerzbank, a Takarékbank és a Raiffeisen Bank is. Kiemelendőmég, hogy a társaság deklarálta, hogy
az évente realizált nyereségből jelenleg nem kíván osztalékot fizetni a részvényeseknek, hanem azt visszatartja és új projektek finanszírozására fordítja.

A fentiek alapján az Equilor úgy gondolja, hogy a projekt alapúfinanszírozásról a vállalatfinanszírozásra történőátállás
mindenképpen a cég érdekeit szolgálja, hiszen a növekedésre pozícionálja a társaságot.

Nemzetközi expanzió

A társaság Magyarországon és Romániában hangsúlyosan van jelen. A új vezetés célja, hogy 3-4 évente egy-egy új országban jelenjenek meg. A következőnéhány év a romániai expanziójegyében zajlik, mivel itt a magyarországival szemben kisebb a verseny és jóval nagyobb hatékonyságnövekedés elérésére van lehetőség a főtéskorszerősítés terén.

Románia után Bulgária és Szerbia lehet a fő csapásirány, mivel itt szintén nagy a hatékonyságnövekedési potenciál. A cseh, szlovák és lengyel piacon jóval nagyobb a verseny. A cég pályázik a marosvásárhelyi (RO) melegvíz és
távhőszolgáltatóvállalat bérüzembe vételére, ami a társaság történetének legnagyobb projektje lehet.

Hosszútávúcél: az RFV régiós piacvezetőlegyen az ESCO (Energy Saving Company) cégek között.

A finanszírozási struktúra átalakulásával javulnak a nemzetközi expanziós lehetőségek, vagyis néhány éven belül az RFV-ből a regionális ESCO-piac meghatározó szereplője lehet, amely természetszerőleg növeli a részvények ázsióját a
külföldi befektetők körében is.

Közkézhányad

A közkézhányad első ránézésre 46% körüli, azonban mind az OTP Alapkezelő, mind az Aegon Alapkezelő feltételezésünk szerint hosszútávra tervezi megtartani az RFV részvényeit. A valós közkézhányad így 25% körüli, ami kb. 600.000 darab
részvényt takar.

Részvényopciós program: a menedzsment 2010. február 1. és 2014. december 31. 88.800 darab RFV törzsrészvényt vásárolhat. Ez az alaptőke 3,7% ának felel meg, ugyanakkor a valós közkézhányad arányában már 15% nak felel meg. A részvényopciós program vásárlásai a jövőben támogathatják az árfolyam emelkedését az alacsony közkézhányad miatt. Ha viszont az egyetlen megmaradt "nagytulajdonos"ad el a saját részesedéséből, akkor az opciós program semleges hatással lesz az árfolyamra.

Részvény likviditása

A részvény likviditása komoly kockázatokat hordoz, tekintve, hogy a Budapesti Értéktőzsdén a napi forgalom nem ritkán a 100 darabot sem éri el. Emiatt likviditási diszkont alkalmazása ajánlott. A forgalom szignifikánsan megnőne, ha az RFV
részvények bekerülnének a BUX indexbe, mivel ebben az esetben a BUX indexet követő alapoknak be kellene vásárolniuk a részvényből, viszont a relatíve alacsony közkézhányad miatt ez komoly kilengéseket is okozhat adott esetben az árfolyamban.

Legközelebb 2010. szeptember 1-jén kerül sor a BUX kosár felülvizsgálatára. Ahhoz, hogy egy adott részvénysorozat bekerülhessen a BUX indexbe, 7 kritériumból legalább 5 kritériumot kell teljesítenie. Várakozásunk szerint a szeptemberi
felülvizsgálat alkalmával az RFV részvények az optimista szcenáriószerint is csak maximum 4 kritériumnak felelhetnek meg, így nem tartjuk valószínőnek, hogy az RFV szeptember 1-től a BUX index komponensévé válik.

Árazás

P/E alapon a cég árazása éppen megfelel a szektortársakénak, míg EV/EBITDA alapon már kissé túlértékeltnek tőnik. Az egy részvényre jutó könyv szerinti érték (P/BV) tekintetében viszont határozottan túlértékelt. (Emiatt rövid távon kivárás
ajánlott, amíg az árfolyam kissé visszarendeződik). Az RFV 5,93-as P/BV mutatóval bír, míg a versenytársak átlagosan 1,26-os mutatóval rendelkeznek.

A 2009-es részvénypiaci raliból az RFV jobban profitált, mint a magyar részvénypiaci benchmark index. A BUX indexszel szemben 117%-os az árfolyam emelkedés előny. A társaság részvényeire eddig két elemző adott meg célárat, ezek átlaga egyenlősúlyozást alkalmazva 6.338 Ft, ami kissé a jelenlegi piaci árazás fölött van.

Equilor vélemény

Az RFV életében a legfontosabb változás, hogy idéntől, amint refinanszírozta a lejáróhiteleit, projektalapúfinanszírozási struktúrából a vállalati finanszírozásra áll át, ami miatt várhatóan jelentősen emelkedni fog a cég hitelállománya. A nagyobb hitelállomány mellett pedig sikerülhet több és nagyobb projektet elvállalni, akár már a határon túl is. Ezt támasztja alá,
hogy a társaság indul például a marosvásárhelyi melegvíz és távhőszolgáltatóvállalat bérüzembe vételére kiírt tenderen, amely az RFV történetének legnagyobb projektje lehet, amennyiben a társaság lesz a befutó.

Becslések szerint a mostani 2,6 milliárd forintnyi hitelállomány 12 hónapon belül akár 6 milliárd forint föléis nőhet. A társaság saját elvárásai is optimisták, a tavalyi EPS 50%-os emelkedését jósolja a menedzsment 2010-re (ha nem változik a jelenlegi 2,4 milliós részvényszám, vagyis tőkeemelés nem történik), akkor a tavalyi 370 forintról (P/E 15.7) 558 forintra emelkedhet a részvényenkénti profit (EPS). Ezzel az eredményvárakozással (az egész évre vetítve 1,3 milliárd forint) és a jelenlegi 6.080 forintos árfolyammal számolva az előretekintő P/E ráta 10,9, ami a versenytársakkal való összehasonlításban alulárazottságot feltételez. Hangsúlyozzuk, hogy az 558 forintos várakozás a cég saját várakozása, míg a cégértékeléssel foglalkozó Infinancials által készített elemzői konszenzus jóval konzervatívabb a közeljövőt illetően. Az elemzői konszenzus által várt 437 forintos EPS és a 6.080 forintos árfolyam alapján már 13,9-es a 2010-es előretekintőP/E ráta. Technikailag a
6.000 forintos árszint szignifikáns támaszt jelenthet az árfolyamnak, ami negatív/semleges részvénypiaci hangulatban megtámaszthatja az RFV-papírok jegyzését.

Középtávon a társaság részvényeit vételre ajánljuk, azonban rövid távon még érdemes lehet kivárni a vételekkel, mivel egyelőre bizonytalan, hogy milyen irány alakul ki a piacokon. A nemzetközi adósságválság nyomán negatívvá váló befektetői hangulat a cég részvényeit is magával ránthatja. A május végén megalakult új magyar kormány gazdaságpolitikai céljai egyelőre kiforratlannak tőnnek, ez a bizonytalanság pedig jelentkezik a magyar eszközárakban. Az árazás esetében látott enyhe felülértékeltség nyomán is indokolt lehet az árfolyam átmeneti visszarendeződése rövidtávon, amely az Equilor várakozásai szerint 5.500 forintnál torpanhat meg. Pozitívumként értékelhető ugyanakkor, hogy a társaság profiltisztításon esett át májusban, amelynek keretében kikerült a cég tevékenységéből a konyhaüzemeltetés. Ez pótlólagos kapacitásokat szabadít fel az alaptevékenység javára, amely várakozásaink szerint a következőévekben dinamikusan nő belföldön, illetve főként külföldön.

Kérdéses, hogy a magyar önkormányzatok szerepe a önkormányzati reformot követően hogyan alakul át. Mindenesetre valószínőnek tartjuk, hogy a költségek leszorítása érdekében egyre több magyar önkormányzat dönt majd úgy, hogy igénybe veszi az RFV unikális szolgáltatásait, ami stabil cash-flow termelést jelent a cégnek. Emiatt úgy véljük, hogy
középtávon már komoly potenciál van a részvényekben.
davade 2010. 08. 25. 13:49
Előzmény: #6075  liet
#6076
A társaság a gyorsjelentés mellett közzétette, hogy a PSZÁF engedély birtokában 2010. szeptemberétől egy éven belül 10 milliárd forint értékben kíván kötvényeket kibocsátani.

Látható, hogy minden egyes projekttel a részvényesi érték növeléséhez járul hozzá a társaság, a kötvény kibocsátásról szóló bejelentés pedig ennek a folyamatnak egy újabb eleme lehet. A kötvényekből befolyó összegeket a társaság a csőben levő, jó megtérüléssel kecsegtető projektekhez tudná önerőként felhasználni. Márpedig új projekttervek vannak bőven (és ezen a téren a menedzsment track recordja is megnyugtatónak mondható), Zilahon és Marosvásárhelyen is tenderen indult a társaság, ahol eredményhirdetés szeptember közepén várható.


forrás:portfolio.hu
liet 2010. 08. 25. 13:44
Előzmény: #6072  formerplayer
#6075
Amit írsz technikai elemzés, de fundásan indokolt lenne hetek távlatában egy ekkora emelkedés? 5000 óta nagyobb volumenű elnyert project nélkül emelkedünk, a zilahi és marosvásárhelyi project fundás alapon körülbelül mekkora árfolyamot indokolhat?
lxrose 2010. 08. 25. 13:42
Előzmény: #6072  formerplayer
#6074
Technikailag mennyire lehet figyelembe venni a megnövekedett forgalmat, ha az fix piacinál alacsonyabb árakon jött létre, illetve ezeknek köszönhető a forgalom növekedése?
Én is azt olvastam, hogy a BUX kosárhoz nincs meg még több feltétel, de azt nem tudom, hogy melyek.
davade 2010. 08. 25. 13:34
Előzmény: #6072  formerplayer
#6073
Nem tudom, mintha azt olvastam volna, hogy még jó pár tétel hiányzik, ahhoz, hogy bux kosárba kerüljön, de lehet keverem vmivel.
formerplayer 2010. 08. 25. 13:22
Előzmény: #6071  davade
#6072
Fel lehetne húzni 3 hónaposon egy enyhe emelkedő csatornát, amiből valahol 6450 körül kilépett nagy forgalommal az árfolyam--bár a leszúrások miatt kicsit eröltetett a dolog. Sokkal inkább az emelkedő csúcsok és aljak rajzolnak ki egy tiszta emelkedő trendet, megfejelve azzal, hogy az éves csúcsot nagy forgalommal törte át és most már szintén nagy forgalommal halad fölfelé.
ha pedig egy pár hét múlva index-papír is lesz--nem lepődnék meg a tartósan nagy forgalmat látva-- a koncentrált nagytulaji kör mellett olyan plusz-kereslet jelentkezhet, ami tartósan az 5 számjegyű pályára állíthatja.
Ott pedig átlépi a bűvös 100 millió USD-s kapitalizációs határt, ahonnan már a nagy külföldi alapok is érdeklődhetnek.....
davade 2010. 08. 25. 13:01
Előzmény: #6070  formerplayer
#6071
Szia,

Osztom a véleményed a Charthoz viszont úgy vélem még nem konyítok annyit mint kéne, úgyhogy esetleg ezt részleteznéd? Az nyilvánvaló hogy bullish nagy forgalom 5. legnagyobb forgalma van ma is, és folyamatos az emelkedés 1 éves grafikonon. De hol az emelkedő csatorna teteje és alja 1-2 hónaposon?
formerplayer 2010. 08. 25. 12:55
Előzmény: #6068  davade
#6070
Örüljünk neki.Majd ha ismertlenek tucatjai osztják az észt és biztatnak vásárlásra,..na akkor kell majd figyelni.

Egyre koncentráltabb a tulajdonosi kör, a kisbüfik legnagyobb része folyamatosan realizál,ez jó hír, hiszen a "drága RFV-ért lehet olcsón OTP-t venni".

Így aztán gond nélkül és szinte észrevétlenül mehetünk feljebb és feljebb.
Egyébként ha valaki a chart-elemzéshez konyít valamit,láthatja, hogy technikailag elképesztően bullish a részvény. 6700 fölött gyakorlatilag 1-2 hónapon belül a 10.000-es szint fölött lehetünk.....
holnor 2010. 08. 25. 12:20
Előzmény: #6063  holnor
#6069
engem még mindig ez foglalkoztat, ma is gazdát cserélt 1%.
davade 2010. 08. 25. 12:13
Előzmény: #6067  formerplayer
#6068
Éves csúcson az RFV 6600 közel a történelmi max 6710 és a fórumban csend béke és nyugalom honol?!!!

formerplayer 2010. 08. 24. 20:13
Előzmény: #6066  Törölt felhasználó
#6067
Kösz.
Törölt felhasználó 2010. 08. 24. 16:38
Előzmény: #6065  Lacas
#6066
Elismerésem az utolsó vevőnek !

+1,6%
Lacas 2010. 08. 24. 16:23
Előzmény: #6064  davade
#6065
De minek kell majmolni nekünk is mindig Amerikát meg az OTP-t? A szép zöld kötéslistámat elcsúfitották :-(
davade 2010. 08. 24. 16:12
Előzmény: #6062  Lacas
#6064
hja az meg pláne:) a 10.000 alatti dow viszont nem :/
holnor 2010. 08. 24. 16:02
Előzmény: #6062  Lacas
#6063
a tulajdonosi kör változásáról történt közzététel az elmúlt időszakban? elvileg 1 % felett kötelező jelenteni, de nm találtam semmi ilyesmit.
Lacas 2010. 08. 24. 15:51
Előzmény: #6061  davade
#6062
Nekem ez a szép kerek 10000-es is tetszik :-)
davade 2010. 08. 24. 15:04
Előzmény: #6060  Ronin_
#6061
nekem tetszenek a 4 meg 7 ezres vételek 6480.on

meg vagyok elégedve:)

Topik gazda

kelvin
4 1 4

aktív fórumozók


friss hírek További hírek