Én ilyen árfolyam mellett szigorúan srv párti vagyok. Azonban a mostani refinanszírozás abba az irányba mutat, hogy újabb projekt van a küszöbön, egyébként semmi értelme nem lett volna a hitelkeret növelésnek, nincs rászorulva a Pannergy. A projekt valóban jó értékteremtő lehet, cserébe viszont újra megnő a társaság üzleti kockázata. Egy jóval stresszmentesebb út lenne a folyamatos srv vásárlás. Ha most 11,5 mrd hitelt vettek fel, akkor évente kb 1,2 mrd-ot kell visszafizetni, számolok évi 200m Ft-t fenntartó beruházásra, és marad évi 1,1 - 1,2 mrd Ft felhasználható cash. Ezt én 100%-ban srv-re költeném. 5 év alatt tehát elmenne 5*1,1 = 5,5 mrd Ft srv-re, az egy 800-as átlagáron 6,8m db részvény. Jelenleg a piacon lévő mennyiség 17,45m, tehát maradna 10,65m, legyen kerekítve 10m db részvény a piacon. Alapul véve a 2,5 mrd Ft EBITDÁ-t, ez 250 Ft/részvény EBITDA lenne. Egy átlagos 8-as szorzóval ez 2000 Ft részvényár. Ez lenne az srv út. 5 év -> 2000 Ft
OFF itt is az lesz, mint a Parknál, hitelből oszti az optimális mérlegszerkezet miatt részvényenként 170 HUF méghogy a Bokor nem értünk dolgozik :-D ON
Jó a levezetés és még azt a hatást is figyelembe véve, hogy magasabb áron konstans tőkéből idővel egyre kevesebb saját részvényt tudnak vásárolni (ezért a súlyozott átlagár inkább lefelé tolódik), de mivel a bevásárlás kerete évente válik újra és újra elérhetővé... Szóval a felvetésedből kiindulva: 5 év múlva árfolyam = 2000, ehhez képest valós lehet az innentől számított összes további SRV átlagárra 800 ft? (nekem kevésnek tűnik)
A fnanszírozási ügylet eredményeként a PannErgy Csoport összesen 9,5milliárd forintnyirövid és középtávon lejáró, jelentős ballonnal rendelkező hitelállományakerült refinanszírozásra,10 éveshosszúlejáratúhitellel, biztosítva a vállalatcsoport kiszámítható és gazdaságos hosszútávú finanszírozását. A finanszírozás fennmaradó része fedezetet nyújthata közeljövőbenfelmerülő befektetés-és beruházásigényekre, továbbá stabil pénzügyi hátteret jelent a COVID-19 pandémiakövetkeztében kialakultújgazdaságiés működésikörnyezetben. https://bet.hu/newkibdata/128437860/RK_refin_20200715_hu.final.pdf
Azért most jó az időszak arra, hogy tőzsdepiaci turbulenciákról és a Covid piacra gyakorolt hatásáról is betegyen három bekezdést, majd erre hivatkozva új modellt vezessen be, ahol már nem fényes a jövő. Szerintem nem ez lesz, sőt! 1350 nem tűnik lehetetlen ajánlásnak, ha marad a modellnél.
Pannergy should be considered as a high-fixed-cost, low-variable-cost dividend stockin the future, with a solid cash flow generation and moderate revenue growth opportunities.
Main risks to our target price It is not clear what the management would like to do with the free cash flow in the medium term.
Magyarán az eddigi modell arra épült, hogy - a Pannergy bevétele csak mérsékelten nőhet, valamint - a legfőbb kockázati tényezők egyike az volt, hogy nem tudni középtávon a management mit tervez a szabad cash flow-val.
Ehhez képest tegnapelőtt a Pannergy bejelentette, hogy komoly hitelt vett fel a közeljövőben megvalósítandó beruházásra/befektetésre. Ez alapjaiban kellene változtassa az értékelési modellt. Lehet, hogy az elemző is ennek akar utána járni. A hitelek refinanszírozása, az évi 200 milliós törlesztési könnyebbség ezekhez képest akár eltörpülő tényező lehet.
Moreover, we do not expect any major announcement concerning a fully new project but we think the medium-term strategic focus of the management could be to increase revenue by selling secondary heat
Azaz 2017. végén (és azóta se változtatott ezen) nem vár teljesen új komoly méretű projekt bejelentését. Márpedig a mostani kp + 1,5Mrd-os hitel + állami támogatás + a kivitelezés 2-3 évében termelt cash elegendő lehet egy győri vagy miskolci méretű projektre.
Karbantartásra kell, hogy legyen félretéve pénzből, amiből egyébként sincs annyi, hogy egy nagyobb projektet fedezzen. Egy mini projekt lehetne a meglévők egyik tovább fejlesztése. Ami mindig jobb, mint egy bizonytalan próba fúrás, ahol benne van, hogy elég a pénz.
A PannErgy Nyrt. („Társaság”) és a ”BENJI” Invest Befektetési és Ingatlanforgalmazó
Korlátolt Felelősségű Társaság (székhely: 2251 Tápiószecső, Kossuth L. u. 12. cégjegyzék
szám: 13-09-060313), valamint az FCI Kompozit Szigetelő Korlátolt Felelősségű Társaság
(székhely: 2251 Tápiószecső, Pesti út 17., cégjegyzék szám: 13-09-168754), mint
részvényes a tőkepiacról szóló 2001. évi CXX. törvény 61.§-ban foglaltaknak megfelelően
az alábbiakról tájékoztatja a tőkepiac szereplőit. Az FCI Kompozit Szigetelő Korlátolt
Felelősségű Társaság 2020. július 17. napján tőzsdén kívüli ügylet keretében 750.000 db, a
Társaság által kibocsátott, egyenként 20,- Ft névértékű törzsrészvényt szerzett meg. Tekintettel arra, hogy az FCI Kompozit Szigetelő Korlátolt Felelősségű Társaság a „BENJI”
Invest Befektetési és Ingatlanforgalmazó Korlátolt Felelősségű Társaság 100%-os
leányvállalata, az ügylet eredményeképpen a „BENJI” Invest Társaságban fennálló
szavazati jogának mértéke 13,89%-ról (2.424.010 db törzsrészvény, 11,51% részesedés)
18,19%-ra (3.174.010 db törzsrészvény, 15,08% részesedés) növekedett, átlépve a 15%-os
küszöbértéket
PANNERGY