Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
Brutál forgalom a bolondok órájában, kitörési kísérlet jön a 2. lobogtatásból? kérem maradjanak velem, hétvégén izgalmas TA jön, nem lesz ez már -4000, YO8-:)XD
Nem szeretem, ha más részvényben érdekeltek a pénztárcámban kotorásznak, akkor egy kis Richter. 3 hetes hír, hogy az üzleti partner, az AbbVie zászlóshajó Humira pirulájában a szabadalmi oltalom lejártával, megjelent a generikus konkurencia, 85%!!!-al kínáltak alá a dobozárnak, ehhez tudni kell, hogy a gyárkapusár 5%-a a patikainak, ha eladják a forgalmazást, royaltievel együtt 25%-nál járunk, a maradék legnagyobb része a profit, kisebbik a forgalmazás költsége, Vraylar történet, 2012-ben lett beadva elbírálásra a kérelem, nem engedték oda a húsosfazékhoz csak 2015 szeptember közepén, amit én full poziban vártam ki, de a 18 év oltalom a beadástól számítódik, bevétel érdemben 2018-tól érkezett, lejár 2028-ban, már csak 5 év, ez kevesebb beadás - bevétel felfutás időintervallumnál, egy óriási luk fog tátongani bevétel-profitsoron, lehet venni, de akkor a tejfölből van 20% leadó, meg mellé is lehet nyúlni, mint ESMYA-val, aminek az USA bevezetését kicsapta az FDA, hírt nem lebegtetnek semmiről, ez alapján forog csak generikus árazással. Gyorsjelentés előtt 2 kört csaptam le certiben, minél közelebb a 8000-res támaszhoz fölugranék a hajóra újra, most csak WTI 2x EUR pozim van.
Habár addig is együtt haladt a trenddel, de a vevők egyértelműen múlt hét csütörtökön érkeztek meg a részvény piacára, amerikai befektetési alapok képében, nagyot emelve a részvény árfolyamán a csütörtökön közzé tett – a várakozásoknál jobb – magyar májusi inflációs és áprilisi külkereskedelmi adatok láttán.Az elmúlt hetekben különben már látszott a kockázatvállalási kedv növekedése szerte a piacokon. Így talán nem is olyan meglepő, hogy a külföldi befektetők hosszú idő után megérkeztek a magyar piacra is, amely az egyik legalulértékelebb piac Európában, ha nem a legalacsonyabb legalábbis a jövő évi P/E-vel számolva. A hosszú idő után javulást mutató számok pedig katalizátorkén hatottak az OTP árfolyamára. Ugyanis a bankok, amelyek a legérzékenyebbek a makrokörnyezet változásaira.Ráadásul még olcsó is a papír, legalábbis historikusan mindenképpen annak tekinthető a messze egy alatti árfolyam per könyvszerinti érték (P/BV) vagy az öt alatti árfolyam per egy részvénye utó eredmény mutató alapján. Az előbbi esetében az utóbbi években inkább a 1,5 szeres érték volt a jellemző. Igaz akkor a tőkeköltség (COE) inkább 10 százalék körül alakult, míg most inkább a 16-17 százalékos tartományban található. Ugyan az OTP idén 21 százalékos tőkemegtérülést (ROE) érhet el, de az elkövetkező években ez 15-16 százaléka csökkenhet. Ez pedig az idei eredmény alapján, a ROE/COE fair érték becslést használva 1,2-1,3 körüli P/BV értéket ad, ami jóval magasabb a jelenlegi 0,9 körüli értéknél, de az elkövetkező években csak akkor emelkedhet vissza ez az érték 1,5 környékére, ha a tőkeöltség újra 10 százalék környékére csökken. Ehhez pedig az infláció és ezen keresztül a hozamok csökkenésén túlmenően, a magyar kockázatoknak is csökkenniük kell. Ehhez pedig a külkereskedelmi mérlegen túl, az államháztartásnak is újra el kell érnie a GDP-re vetített 3 százalék alatti hiányt, s a gazdasági növekedésnek is újra magára kell találnia. A jelenlegi tervekben pedig ez szerepel. Ha pedig elhisszük – mert egyelőre sokan kételkednek -, hogy meg is valósul, akkor az OTP részvény árfolyamában is meg kellen ennek jelennie. Az pedig azt is jelentené, hogy a P/E ráta is újra közelítené kezdené a 10 körüli értéket a jelenlegi 5 alatti tartomány helyett.
Tartom a részvényeket, nem bexarni, ez várható korrekció, 11,580 fölött mindenféle alakzat él. Nyitó előtt írtam, nem pedig vásár után okos paraszt módjára, mint a károgók.
Tegnap délután a régi szép időket idéző forgalom alakult ki a magyar piacon, ami gyakorlatilag az OTP-nek volt köszönhető. Ugyan máskor is megfigyelhető, hogy az amerikaiak ébredése meglódítja a részvénypiacon a forgalmat, de tegnap ez különösen igaz volt. A grafikonra ránézve a forgalom néhány nagy, de időben rövid hullámban érkezett, s a napközbeni stabil emelkedést fejelte meg az utolsó mintegy másfél órában. A mozgás és a forgalom az OTP-nek szólt, nem csak itthon, hanem úgy tűnik, hogy a régióban is. Az elmúlt hetekben 60 bázispontot csökkent a 10 éves hozam, s az elmúlt napokban a német hozam fölötti prémium 2021 óta nem látott mélypontra esett, sőt, az év eleji 5 százalék alatt van most (4,83 százalék). Vagyis kisebb hozam felárral is beérik most már a befektetők. Ez Damodarannál is megjelenik, akinél fél év alatt mintegy 60 bázisponttal csökkent a kockázati prémium. Ha ezeket alkalmazom az OTP-re, akkor most a tőkeköltség 16,1-16,2 körül van, de a kockázatvállalás növekedésével ez tovább is csökkenhet. Mindeközben tavaly az OTP sajáttőkéje 12.343 forint lett, idén pedig 20 százalék fölötti ROE-ja lehet, ami az elkövetkező években (idén kimagasló év) 15-16 százalék körül alakulhat. Így a ROE és tőkeköltség hányadosa – hosszabb távra is nézve – 1 körül lehet, ami 12.000 forint fölötti fair OTP részvényértéket sugall. Különben nem olyan rég 13.000 forintos célárfolyamot fogalmaztunk meg a részvényre. Technicista szemmel nézve az OTP árfolyama megérkezett a 11.580 forintnál levő ellenálláshoz. Ugyanakkor ezt nagy forgalommal tette. Ha rövid huzavona után netán áttörné azt, akkor a következő ellenállás 15.290 forintnál van. Most pedig kiugró forgalommal érkezett erre a szintre, azaz benne van a pakliban, hogy ez az áttörlés bekövetkezzen. A BUX index a minap törte át a 47.300 pont környéki ellenállást, ahonnan lépésről lépésre halad az 52.000 pont környékén levő következő komolyabb szint felé. Mindent egybevetve úgy tűnik, hogy az elindított jegybanki kamatcsökkentés, a piaci szereplők egy részének az állampapírpiac felé való terelése, de a stabilan csökkenő infláció vagy éppen a stabilan pluszos külkereskedelmi mérleg is növelte a kockázatvállalási kedvet a külföldi szereplők részéről. Például megállt a májusban megfigyelhető külföldi pénz kiáramlás a magyar forintban denominált állampapírokból. Sőt, mintha meg is fordult volna az irány és enyhébb visszaépülés vette kezdetét. (A félreértések elkerülése végett, az idei év során korábban beáramlott mintegy 2.000 milliárd forintnak csak a töredéke, mintegy 10 százaléka távozott májusban.) Egy szó, mint száz, a javuló makrokörnyezet hozhatta meg gyümölcsét az OTP piacán a tegnapi napon.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.