Úgy emlékszem, korábban éves 1 Md hiteltörlesztésről és 1Md SRV/osztalék keretről volt szó, ez egyszerre nem fér bele a most kalkulált 1,44Md-ba. Vagy hitelt törleszteni más forrásból is lehet?
a legoptimálisabb esetben :ebetda: 2.4eps: 10012 pe: 1200 ft.
Zsidály 50%-os hitel melett 600 - ig javasolt srv-t.
figyeljük a szóródást e körül.ez most reálisan megjátszható
Tulajdonosi haszon (Buffett) Buffet szerint a tulajdonosi haszon fogalma: a beszámolóban
jelentett eredmény plusz értékcsökkenés, mínusz gépekre, berendezésekre
fordított átlagos kiadások aktivált értéke (fenntartási beruházások), illetve
működő tőkeigény növekmény is levonandó. PE-re lefordítva 2,2 mrd-os éves EBITDA (a vállalati cél 2,4 mrd, itt is van ráhagyás), -280 kamatkiadás (ez is csökken a hiteltörlesztéssel, így van benne tartalék),-5% társasági adó
(elhatárolt veszteség miatt, persze az écs miatt sokáig nem lesz ennyi se) 1,82
mrd-ot ad. Ellenőrzésként a féléves nettó eredményt 350 milliót 2-vel szorozva,
korrigálva az éves écs-vel (2*633) 1,96 mrd-ot kapunk (különbözet a nagyobb
kalkulált társasági adó, ez is lehet biztonsági ráhagyás). A működő tőkével a beállt
tevékenység miatt nem kell foglalkozni, érdemben nem nagyon változhat. A kisebb összegből kiindulva ezt még módosítani kell a támogatás (halasztott
bevétel) feloldásból származó bevétellel (-280 millió), a kapott eredmény 1,54
mrd. A fenntartó beruházásokat egyelőre csak becsülni lehet, kb.100 millió Ft,
ezzel csökkentve 1,44 mrd-ot kapunk. Ebből lehet hitelt törleszteni, srv-t venni,
osztalékot fizetni.
Ebből alsó hangon az egy részvényre jutó (17,68 millió részvénnyel számolva)
tulajdonosi haszon 81,5 Ft, ami 470 Ft-os árfolyammal számolva 17,3 %-os éves hozamnak
felel meg.
Fizetik a hiteleket vissza gőzerővel (évi 1 mrd Ft), ezenfelül marad akár srv-re, akár osztalékra.
Ennél nagyobb előtörlesztés szerintem felesleges:
"a biztosítékkal fedezett EUR alapú hitelek súlyozott átlagos kamatlába 2016. december 31-i állapototfigyelembe véve 2,49%,
A biztosítékkal fedezett HUF alapú hitelek súlyozott átlaga kamatlába 2016-ban 2,93%,
A biztosítékkal nem fedezett HUF alapú kölcsön súlyozott átlagoskamatlába nem változott az előző évhez képest, továbbra is 3,00%."
PANNERGY