Humet lehetőség: 64% hozam fél éven belül!!!  

Sok spekuláns számára okozhatott fejtörést az utóbbi napokban, hogy Civin János eladási megbízása milyen apropóból születhetett. A sokat látott Humet spekulánsok számára az már tényleg gyanús volt, hogy az elnök eladási megbízása után valóban esni kezdett az árfolyam. Nem azt szoktuk meg a papírtól, hogy racionálisan mozog, éppen ezért a tegnapi közel 100 m Ft-os forgalom már jelezte, hogy itt lehet a fordulat. De az okokat még mindig nem tudtuk. Most kiderült: a figyelmesen olvasó spekulánsok 64%-os hozamot realizálhatnak fél éven belül! Ehhez csak a Humet fizetőképességébe vetett bizalomnak kell meglenni.

A focipályákról kell kölcsönöznünk az elnevezést, ha Civin János tőkepiaci munkásságát szeretnénk egy szóval megítélni. A 80-as években nagy sikereket elért Verebes József után szabadon javasoljuk a szakmabeliek számára a "Mester", a kisbefektetők részéről pedig a "Mágus" megszólítást a Humet első emberének. Civin elnök úr megint csak elaltatta az egész piacot, s olyat mutatott, amivel ismét megcáfolta a régi elméletet, mely szerint egy rókáról csak egy bőrt lehet lehúzni. Civin Jánosnak egy még oly sovány rókáról, mint a Humet is sikerült már vagy tíz bőrt lehúznia. Ezt már Rodolfó is megirigyelte volna.

Lássuk a részleteket. Civin János szeptember 4-én jelentette be, hogy eladja a piacon közel 10%-os Humet részesedését. Egy napilapban meg is indokolta, hogy a céget sújtó adóhatóság miatt helyzetük ellehetetlenült, valamint megemlítette, hogy a névérték emelésnek és az ehhez kapcsolódó részvénycserének is az árfolyam csökkenés irányába lehet hatása. Civin ennél világosabban nem tudta volna mindenki értésére adni, hogy az árfolyamnak csökkennie kell, s a szükséges lendületet meg is adta, miután tényleg borítani kezdte papírjait a piacra. Azt természetesen nem tudhatjuk, hogy ki állt a vételi oldalon, ki az a vakmerő ember, aki egy deklarált bennfentes eladás útjába áll. Legnagyobb valószínűsége egy baráti kéznek lehet, erre utalnak a későbbi körülmények is.

Emlékezetes, hogy egyes részvényesek korábban úgy tudtak - teljesen szabályos, bár etikailag megkérdőjelezhető módon - extra jövedelemre szert tenni, hogy zártkörben, a piaci árnál lényegesen alacsonyabb árfolyamon jegyezhettek Humet részvényeket, majd azokat a piacon értékesítették. Most már ez egyre nehezebbé vált, mivel a likviditás csökkenés mellett az árfolyam is egyre jobban közelített a névértékhez, ami alsó korlátot jelent a tőkeemelés árfolyama szempontjából. Ki kellett találni egy új technikát, ami meglehetősen összetett. Ez pedig a névérték emeléssel indokolt részvénycsere. A névérték 15 Ft-ról 150 Ft-ra történő emelésének nem voltak racionális indokai, a hangsúly a részvénycserén van. Megszokhattuk, hogy a részvénycserék eddig jellemzően úgy működtek, hogy azokat a részvényeket, amiket nem nyújtottak be cserére, érvénytelenítették, s az újonnan kibocsátott papírokat pedig értékesítette a cég. Az eredeti tulajdonosok az értékesítésből befolyt összegre voltak jogosultak 5 évig. A Humet azonban csavart egyet a dolgokon, s meghirdette, hogy a be nem nyújtott papírok ellenértéke a 2002. június 1. és szeptember 6. közötti átlagár lesz, amely 36 Ft. A Humet kötelezettséget vállal arra, hogy az igényléstől számított 180 naptári napon belül kifizeti a részvényenkénti 36 Ft-ot a korábbi tulajdonosoknak.

Ez alapján aki tegnapi kereskedésben a 22 Ft-os átlagáron vásárolt részvényt, az "kockázatmentes" profitként 64%-ot tud realizálni 180 napon belül, ha nem adja le papírjait a részvénycserére. Az idézőjel azért indokolt, mert egyedül a Humet fizetőképességének a rizikóját kell vállalni a fél éves időtávon. Azaz az árfolyam csökkenése kimondottan érdekében álhatott egyes részvényeseknek, ha eladásaikkal párhuzamosan volt olyan baráti kéz, amely ennél több részvényt tudott megvenni. A tegnapi forgalmat nézve ez cseppet sem kizárt. Az egyszerű spekulánsok valószínűleg már megégették magukat a papírral, így óvatlanul nagyon kevesen mernek egy ilyen helyzetben Humet részvényt vásárolni. Eladó viszont annál több volt.

Mekkora kockázatot vállalunk most egy fél éves Humet pozícióval? Pro és kontra egyaránt vannak érvek. A féléves mérlegben mindössze 27 m Ft-os pénzeszköz szerepelt, s emellett még 1 m db sajátrészvény van, ami nem túl bíztató. Ugyanakkor az árfolyamot könnyen lehet mozgatni a Humet esetében (elég megvillantani mondjuk egy indiai export lehetőségét), s 36 Ft fölé lendítve a cég adott esetben eladhatja a nála maradt új papírokat. Civin János a likviditás kezelésnek egészen új értelmet adott az elmúlt években, ezért a 180 napos rendelkezésre álló idő alatt csodákat is tehet. A törvény egyébként egy évet ad a papírok eladására, vagy bevonására, s a be nem váltott papírok értékesítéséből befolyó összeg azért is kényelmes finanszírozást biztosíthat a társaságnak, mivel a tulajdonosi struktúra egy jelentős része most is homályban van. Ebben az esetben aligha jelentkeznek rövid időn belül az eltűnt tulajdonosok (jó példa erre az econet.hu Rt. esete, itt még mindig csak a töredéke jelentkezett az eltűnt részvényeseknek, s az ebből származó 40 m Ft kulcsfontosságú a társaság likviditása szempontjából). Azt természetesen nem nagyon lehet megjósolni, hogy hány befektető nem cseréli majd be papírjait, s így mekkora jövőbeni fizetési kötelezettséget vállalt magára a cég. Ez megítélésünk szerint ugyanakkor nem is lényeges tényező, mert ha van likviditás a papírban (mint például tegnap), akkor a teljes közkézhányadnak akár 30-40%-át is el lehet adni a piacon egy nap.

Összességében a pozíció felvállalásánál azt kell szem előtt tartani, hogy a szálakat egy ember mozgatja, s mindenki nyeresége/vesztesége azon az egy emberen múlik. Ha Ő érdekelt a papír emelkedésében (és közép távon miért ne volna az?), akkor a cég egy-két finanszírozási manőver után könnyen életben tud maradni, s teljesíteni kötelezettségeit. Az egész történetben ugyanakkor az a szép, hogy minden nyilvánosan zajlott a befektetők és a sajtó szeme láttára. A Humet meghirdette a részvénycserét, mindenki elolvashatta volna a feltételeket és learbitrálhatta volna a piacot. Csak senki nem gondolta, hogy a Mágus ennyire nagyvonalú, s ezúttal nyitott kártyákkal játszik. Az élet sajnos őt igazolja, még nyitott kártyákkal is nyert.