Szép meglepetést okozott a TelekomPozitív meglepetést okozott a Magyar Telekom a ma esti gyorsjelentésével. Bár a bevétel visszaesett éves alapon, ez azért várható volt, a profit viszont ennek ellenére is növekedni tudott szinte valamennyi soron, a számviteli szabályoktól függetlenül. Ez az elemzők várakozásánál azért erősebb eredmény, bár némileg hűtheti a kedélyeket, hogy az éves célkitűzéseket felfelé már nem módosította a vezetés. Ennek ellenére azért talán pozitív reakció várható a holnapi kereskedésben, ha a globális piaci hangulat nem romlik el látványosan.A vártnál jobban sikerült a Magyar Telekom második negyedéves gyorsjelentése. A bevétel ugyan visszaesett tavalyhoz képest, de erre azért lehetett számítani, a konszenzusnál és saját várakozásunknál csak minimálisan lett gyengébb a végső szám. A profitszámok viszont jóval erősebbek lettek a vártnál, akár figyelembe vesszük az IFRS 16 hatásait, akár nem, és tavalyhoz képest is érezhető a növekedés.VISSZAESŐ BEVÉTELEK160,8 milliárd forintos lett a Magyar Telekom árbevétele a második negyedévben, ez közel 7 milliárd forinttal múlta alul a tavalyi szintet, és százalékosan 4,1 százalékos elmaradást jelentett. Mivel a konszenzus 161,9 milliárd forintot várt, ezért talán minimálisan csalódásként is értelmezhető ez, de saját várakozásainknál is gyengébb lett a végső szám, bár annyira nem jelentős azért az elmaradás.A háttérben főleg az állt, hogy az SI/IT bevételek jelentősen visszaestek tavalyhoz képest, a majdnem 33 milliárd forintos bázishoz képest most csak 22,6 milliárd forintot tudott elérni a Telekom. Javarészt ez azzal magyarázható, hogy 2018-ban egyszeri projekt is segítette a második negyedévet, ezek most hiányoztak, és a kiugró bázishoz képest csak az „átlagot” sikerült hozni.A mobilbevételek sem nőttek most olyan jelentősen. Ennek oka, hogy a készülékértékesítés ezúttal nem volt annyira kiugró, ez részben a Huawei körüli problémákkal is magyarázható, emiatt itt 4 százalékos lett az éves visszaesés. Közben a mobiladat iránti igény látványosan növekszik, az előfizetéses ügyfelek arányát is sikerült javítani, ezek segítik a bevételek növekedését. Összességében a szegmens 1,3 százalékkal javította bevételeit, ami durván 1 milliárd forintos pluszt jelentett 2018-hoz képest.A vezetékes lábnál nagy meglepetésekre nem került sor, sikerült enyhén javítani tavalyhoz képest, tartva a korábbi trendeket. A hangalapú bevételek változatlanul csökkenést mutatnak, míg a tv-s és internetes bevételeken sikerül javítani. Itt azért később a Digi mobilpiaci terjeszkedése, vagy a Vodafone-UPC egyesülés azért okozhat majd bonyodalmakat, bár ez a mobilpiaci szegmensre is érvényes.A macedón leánynál tartósnak tűnik a trendforduló, így a bevételek lassan azért tudtak javulni. A növekedési ütem persze nem égbekiáltó, 6,2 százalékos éves alapon, ugyanakkor az azért pozitívum, hogy mindkét szegmensben, mobil és vezetékes oldalon is egyaránt sikerült javítani hasonló mértékben.AZ EREDMÉNYTERMELÉS SZÉPEN JAVULTDacára a csökkenő bevételeknek, azért az eredménytermelés azért tudott javulni, az IFRS 16 hatásaitól függetlenül. Az EBITDA eredmény 52,3 milliárd forintos lenne IFRS 16 nélkül, ez éves szinten is 4 százalékos plusz, és a konszenzust is 3 százalékkal haladja meg. Az IFRS 16 szabályait is figyelembe véve pedig 56,9 milliárdos lett végül az EBITDA, 13 százalékos növekedést elérve ezzel.A költségeken belül a személyi jellegű kiadások főleg az érdekesek, ahol sikerült 2 százalékos csökkenést elérni, és visszaesésre éves szinten utoljára 2017 harmadik negyedévében volt példa. Ez azért jó hír a részvényeseknek, hiszen az áprilisi béremelések látszólag nem hagytak nagy nyomot az eredménytermelésen, ráadásul július 1-től már alacsonyabb a szociális hozzájárulási adó, ez pedig még segíthet az év második felében is. Igaz persze, hogy a létszám éves szinten azért 7,7 százalékkal csökkent, de ezt már az első negyedéves végkielégítéseknél is lehetett látni.Az üzemi eredmény is meghaladta így a tavalyi szinteket, a 24,8 milliárdos eredmény 3,6 milliárdos pluszt jelentett, de még IFRS 16 nélkül is 2,9 milliárdos lenne a plusz. Az értékcsökkenés továbbra is meghaladja a tavalyi szinteket, ettől függetlenül a közel 25 milliárd forintos EBIT azért erősnek számít, és a második negyedéveket nézve stabil teljesítményt mutat.A pénzügyi kiadások látványosan megnőttek az IFRS 16 után, ez pedig már a nettó soron is nyomot hagy. A nettó pénzügyi eredmény 6,5 milliárd forintos lett, 3,5 milliárdos pluszt okozva. Emiatt az IFRS 16 utáni nettó eredmény 13,4 milliárdos lett, enyhén elmaradva a tavalyi 13,7 milliárdtól. Ha viszont IFRS 16 nélkül nézzük, tehát azonos szabályok szerint, akkor kb. fél milliárd forintos a javulás a bázishoz képest.Összességében tehát azt látjuk, hogy javult a Telekom eredménytermelési képessége tavalyhoz képest, köszönhetően a korábbi végkielégítések és létszámcsökkentés hatásának. Emiatt tehát azért némileg örülhetnek a részvényesek, a háttérben zajló folyamatok rendben vannak, és a befektetőket/elemzőket is enyhén sikerült pozitívan meglepni.MARADTAK AZ ÉVES CÉLOKFontos pontja volt most is a jelentésnek, hogy a menedzsment újfent megerősítette az éves célokat:
A bevételtől enyhe csökkenést várnak idén, de a jelenlegi trendek alapján azért időarányosan nem áll rosszul a Telekom, minimális az első féléves javulás, ráadásul az erős tavalyi második negyedévet is figyelembe véve.
Az EBITDA várakozás 1-2 százalékos növekedést mutat (IFRS 16 nélkül), az első félév pedig eddig 1 százalékos pluszt mutat, ráadásul az év második felében a szociális hozzájárulási adó csökkenése azért némileg segíthet is.
Az osztalék kapcsán nincs változás, továbbra is a részvényenkénti 27 forint a terv. Itt felmerülhet, hogy a T-Systems várható eladása kapcsán számított-e valaki nagyobb osztalékra, de úgy véljük, hogy azért ez még korai lenne most.
MIT MUTAT A TECHNIKAI KÉP?Az utóbbi napok nem sikerültek túl jól a Telekom számára, és az árfolyam a 440 forintos szintek közeléből egészen 420 forintra süllyedt vissza. Ezzel letörte az emelkedő trendvonalat is az árfolyam, ami szintén nem túl pozitív, ráadásul az 50 napos mozgóátlag alá került ezzel papír.Ha a jelentést holnap nem fogadja rosszul a piac, akkor első körben a 425 forintos ellenállást lehet figyelni, ezzel az 50 napos mozgóátlag és az emelkedő trendvonal letörésének visszatesztjére is sor kerülhet. Ha ennél is jobb lenne a hangulat, akkor idővel akár újra megpróbálkozhat a papír a 440 forintos szintekkel, ahol a 200 napos mozgóátlag is megtalálható.Összességében tehát inkább enyhe pozitív reakcióra lehet számítani, persze azért az sem kizárt, hogy a befektetők mégis inkább nyomás alá helyezik a papírt, látva az elmúlt napok részvénypiaci folyamatait. Ez alapján a hosszabb távú támasz 405 forint körül lehet, ami a májusi mélypontokat jelentené. Összességében azért inkább a pozitív reakciót várjuk, ez pedig nyitott ötleteink szempontjából sem lenne rossz.A Magyar Telekom napi grafikonja (2019.08.07 zárás után)Legutóbbi Telekom elemzéseink:
Szerintem a freki díj közel sem lesz annyi... kb 30-35Milliárd max…. az állam beszáll a kiépítésbe, többször jelezte. jövöre fizet 27 et utána meg 30 at számításom szerint...
De hogy egy szót sem ejtenek erről a nem kis üzletről és annak cégre gyakorolt hatásáról, ez azért példátlan... De nyilván nem tehetnek mást. Manipulatív, kézivezérelt, ócska kóceráj lett a telekom, ahol semmilyen piaci reakció nem a valóságot adja vissza, folyamatosan a hazudozás és a mellébeszélés, csúsztatás megy :( Nyilván fognak érdeklődni a szokásos sajtóbeszélgetésen (lesz egyátalán?), de úgyse mondanak semmit az eladásról. A rékasi féle gyj kommentnél semmitmondóbb talán még sohasem volt.
de ezt már teljesen máshogy számolják, pl most már a lízing szerződések is bekerültek amik a 30 % os időszakban nem... pl vesznek 10 autót hitelre az most megjelenik a 40% os ba.. a 30 % ba nem volt benne. Ezért is jelentették be ,hogy az osztalékot nem kötik az eladósodottsághoz...
almát almával kell összehasonlítani. amit te 30 nak mondasz, az most 33. A 40,5 az a Ifrs16 szerinti számítás. Jelentősége nem sok van, azok után hogy most már nincs osztalékpolitika.
Kíváncsi vagyok hogyan számolják majd el a freki költségét, de utána előjönnek, hogy hatalmas költséget emészt fel az 5g fejlesztése! Nem fognak itt nagyobb osztit fizetni. Stagnál egy kicsit, majd pár Ft emelés, ha nem hízik a Digi, vagy nem lesz újabb konkurencia és válság! Nem is apellálok az osztira..
Hali Csak az a baj, hogy sokkal több hitelt vett fel, mint amennyit visszafizetett. Eladósodottság már 30% körül volt. ez nem fejlődő, hanem FEJŐ-dő. Üdv Az lesz mint anno a FOTEX-ben a végén, a tulajt nem érdekli az árfolyam, mert úgy is ő feji meg a céget, élvezi értékeit. Lehet tényleg 80% körül van a DT.
Az nem fog menni, az egy nagyon amatőr dolog lenne... a 27 et ugyanis már februárba beígérték kár is felesleges is összemosni a kettőt... Az eladósodottságnak meg már semmi köze az osztihoz (Fci nek) már teljesen mások a számítási módok... jó lenne már beismerni egyes piaci szereplőknek, hogy ebben (!) a kamatkörnyezetben ez a cég még a 27 ft os osztalék mellett is ennél sokkal többet ér...… Csak ugye amíg a Bét nek van 3 komoly nagy szereplője abból is az egyik a z Erste..... addig nehéz....
Hát de most nem??? tetszik nem tetszik van egy jólmenő, biztos alapokon nyugvó fejlődő(!) cég, van egy 0,9 %os jegybanki alapkamat, az 1 éves banki, kötvény, és egyéb hozamok a béka segge alatt... és van egy 420 ft os agyonvert árfolyam ami 9 hónap múlva fizet 27 forintot..... nos lehet kutakodni miért nem emelnek osztit stb de szerintem annak nem most van itt az ideje... menjen le a freki tender, derüljön ki mennyi az annyi, és akkor majd lehet követelőzni... A 3. és a 4.negyedév mindig a legjobb, csak szólok...
Mtelekom