April 26 (Bloomberg) -- Danubius Hotels Nyrt., a Hungarian
hotelier competing with Accor SA and Marriott International, Inc.,
expects earnings growth to slow this year as more rivals enter east
Europe to tap rising economic growth and tourism.
``I don't want to paint a very rosy picture,'' Danubius Chief
Executive Officer Imre Deak, 55, said in an interview in his office
overlooking the capital city's historic St. Stephen's Basilica.
``This year won't be spectacular.''
The hotelier, east Europe's second largest by market value,
runs 13 percent of Hungary's 41,700 hotels rooms including
Budapest's Gellert Spa Hotel and the Hilton Hotel in the city's
castle district. The company has been hurt by increased competition
from a crop of new state-subsidized spa hotels and newcomers who
entered Hungary after it joined the European Union in May 2004.
To compete, Danubius will spend 3 billion forint ($14 million)
a year renovating its wellness and spa hotels in Hungary, Slovakia,
Romania and the Czech Republic and market them abroad. Deak expects
operating profit growth to slow to 51 percent this year after
doubling to 2.33 billion forint in 2005.
The number of spa hotels in Hungary, a country where Danubius
generated 70 percent of its revenue last year, tripled the past
four years while the number of guests rose 30 percent, Deak said.
``The jump in spa hotels has caused serious difficulties,'' he
added. Deak, a former deputy CEO at the company, took over as chief
in March when Sandor Betegh retired after 30 years with Danubius.
Danubius shares, which were dropped from the benchmark BUX
index a year ago, have added 6.1 percent this year, while the BUX
rose 19.2 percent. They fell 3 percent to 6,200 forint today in
Budapest, valuing Danubius at 51.4 billion forint.
`Rough Time'
``Since around 2000 Danubius has had a very rough time,'' said
Attila Vago, an analyst at Concorde Securities. ``The number of
hotel rooms has been adding.''
Danubius expects its emphasis on spa hotels to attract a new
niche of visitors from the west to bask in Hungary's thermal
waters, relax in wellness centers and partake in medical procedures
like plastic surgery at prices cheaper than at home.
``We are experts in something that no other hotel chain can
do: the operation of spa hotels,'' Deak said. ``That's what we are
going to push.''
The company's spas employ doctors and a health staff that use
thermal water and mud in treatments to cure diseases such as joint
and muscle problems and circulation disorders.
-----------------------------====================----------------------------- -
Copyright (c) 2006, Bloomberg, L. P.
Page 2 of 3
Danubius's Margaret Island hotel, on an island in the Danube
River in Budapest, became a hot spot for plastic surgery tourism
from the U.K. following its 2001 renovation. The company spent $15
million turning the four-star hotel into a spa center and reopened
with a cosmetic surgery clinic inside.
Hotel Renovations
Deak, who expects pretax profit to rise by 73 percent to 2.65
billion forint this year after almost tripling last year, forecast
sales at 44.1 billion forint, a 3 percent rise.
``While the new strategy is more streamlined, there isn't much
novelty in it,'' said Barbara Janosi, an analyst with the Hungarian
unit of KBC Groep NV, who expects pretax profit at 2.42 billion
forint.
The company is also looking outside east Europe for customers.
In August it bought a 25 percent stake in a London hotel from its
majority owner CP Holdings and renamed it Danubius Hotel Regents
Park. The purchase was intended to increase Danubius's brand
recognition and recruit customers, Deak said.
``Everything there carries the Danubius name, which is of
significant value as London is an excellent market,'' Deak said.
Deak plans to open two more hotels in the U.K. in the next
three years, in the spa towns of Bath and Buxton, he said. CP
Holdings, which has a 53.4 percent stake in Danubius, will co-own
the units and the Hungarian company will operate them.
Unlike peers in Western Europe, Danubius and Poland's Orbis
SA, east Europe's second-biggest hotelier by market value, own the
bulk of units they operate.
``Some of its hotels operate in a very inefficient way'' yet
the property value of some Danubius locations prevents its owner
from selling, Vago said.
Shares in Orbis, which recently sold property at more than
triple its book value, have jumped 46 percent this year.
``Unfortunately, Danubius's real estate value cannot be realized to
investors,'' Vago added.
"Nem akarunk túlságosan rózsás képet festeni..." - nem akarunk hirtelen túlságosan nagy érdeklődést..., túlságosan nagy emelkedést...
Érdekesek az utóbbi időben megjelent semmit mondó, nyilatkozatok. Új vezér, aztán ááá..., nem is annyira fontos nekünk.
ha a nagyokat is le tudná beszélni egy ideig a vétleről, még hasznos is lenne :)
6500 alatt nagy nehezen sikerült "összelopkodnom" de ez már nem tart sokáig... :)
no azért nem is oly nagy baj, mert amíg el nem kezd száguldozni, nyugodtan lehet csipegetni 7k alatt...
még a faterrel is vetetek, a fotiból úgyis kihagytam szegénykémet :) pedig biztos örült volna 1 duplázásnak...
Azért eddig nem olyan rossz az árfolyam alakulása...:)))
Törölt felhasználó2006. 04. 14. 15:58
#24
Meglódult a Danubius egy mai Portfolio.hu cikk nyomán, amelyben 10.000 Ft feletti fair értékről is szó esik (piaci ár 6.500 Ft)
• A ma délelőtti cikk nyomán a Danubius árfolyama ma 7%-kal, 6.500 Ft-ig rohant, ami közel történelmi csúcsot jelent, kilenc éve nem volt ilyen drága a papír. Ezzel a hosszútávú chart technikailag erős vételi jelzést mutat.
• Az elemzés több szempontból is megnézi, hogy mennyit érnek valójában a Danubius papírjai. Ha a nyugat-európai szállodák értékeltségét vette alapul, akkor a Danubius részvények árazása nagyjából reális, mivel e papír nagyon alacsony likviditása, kapitalizációja, közkézhányada és elemzői lefedettsége alapján jelentős diszkontot érdemel.
• Az elemzés foglalkozik a "lengyel Danubius", az Orbis példájával. Ez a cég még tavaly év elején értékesítette egy szállodáját, amely csak ingatlanértéke miatt (a szállodát a vásárló lebontotta) is a könyv szerinti érték háromszorosán cserélt gazdát, ezzel ráirányítva a befektetők figyelmét az Orbis-ban rejlő, a részvény-árfolyamhoz képest elképesztő ingatlanvagyonra. A lengyel cég papírjai azóta megduplázódtak és ha a Danubius is az Orbis-szal azonos értékeltséget kapna, az P/E alapon 8.500-9.000, EV/EBITDA alapon 7.000-8.000 részvényárfolyamot indokolna.
• A harmadik - legérdekesebb - megközelítés szerint, amelyben a Danubius szállodáit eszközalapon értékeli (gyakorlatilag a szobái száma megszorozva egy, a kategóriához rendelt becsült értékkel) pedig 10.324 Ft-os fair érték jött ki.
Akkor mitől ilyen olcsóak a papírok?!
-------------------------------------
• A Danubius eszközalapú értékelése önmagában is egy kicsit ingoványos talaj, mivel a szobák tranzakciós értékét csak becsülni lehet. A mi ilyen alapú értékelésünk szerint 8.000-8.500 Ft-os ár, a K&H értékelése szerint pedig 8.300 Ft körüli ár lenne indokolt. Bár az igaz, hogy még ezek is lényegesen a jelenlegi piaci ár felett vannak.
• Azonban a legnagyobb buktató az, hogy a Danubius ingatlanvagyona jelenleg hiába "ér" ennyit, ha a jelenlegi menedzsment és kihasználási forma ezt az értéket nem hozza felszínre. Szemléltetésül: ha a Danubius egy alacsony (esetleg negatív) profitrátával működő szállodáját eladná, akkor az mondjuk egy lakóparképítő társaságnak esetleg sokkal nagyobb hasznot hozna, mint jelenleg a Danubius-nak, tehát a ingatlan valójában többet ér, mint amit a Danubius most kihoz belőle, de "hiába".
• Összességében tehát elmondható, hogy amíg a Danubius menedzsmentjének szemléletmódja (ingatlant nem értékesítenek) nem változik, addig az eszközalapú értékeltség előtérbe kerülése várathat magára. Azonban a Portfolio.hu cikkében egy lehetséges stratégiaváltásról is szó esik.
Mire számíthatunk hát?
----------------------
• A Danubius márciusban - egy néhány hete érkező új vezérigazgató alatt - egy új stratégiát fogadott el, amely már önmagában is kedvezhet a részvény-árfolyamnak. Ráadásul azonban ennek egyik kulcsfontosságú pontja, hogy a cég kivonul az alacsonyabb kategóriájú Beta hotelekből, magyarul ingatlant ad el!
• A négy hotel - Hotel Esztergom (3*), a Hotel Park Hévíz (3*), a Hotel Hullám Keszthely (3*) és a Hotel Phoenix Keszthely (2*) - "kellően piaci" áron történő értékesítése könnyen lehet, hogy az Orbis példájához hasonló részvény-felértékelődési folyamatot indíthat el, ami esetleg a menedzsmentre is nagyobb nyomást gyakorol a további esetleges portfólió-tisztításra.
Kiknek lehet érdemes venni?
---------------------------
• A Danubius részvényei nagyon nagy türelmet igényelhetnek, mivel az ingatlanvagyon részvényárként való felszínre bukkanása hosszú ideig is eltarthat. Ezért azok vegyenek belőle, akik az erre költött pénzt hosszú időre is nélkülözni tudják abban a tudatban, hogy ennek a vagyonnak előbb-utóbb meg kell termelnie a maga gyümölcsét.
Kár gazdagodóvan foglalkozni. Nincs egy önálló gondolata sem. Amilyen papírja van, oda naponta 50szer beírja, hogy sok hülye, béna, "nyárfalevélkezű, szerencsétlen kisbüfi" stb., aki eladja (mondjuk érdekelne, most magáról is ezt mondja-e amikor adogatja párdarabosával a Flaxjait). Amije meg nincs, oda meg, hogy sok hülye szerencsétlen stb., aki vesz. Elég egyszerű a recept. Kicsit unalmas már, de hagy szórakozzon.
te korábban is ilyen szegényes sirógörcs voltál, vagy csak becsúszott egy korai romlott hímestojás?
észérvet nem tudsz írni? mi is a hiba az írás gondolatmenetével? csak nyafogsz mint egy nyalóka nélküli ovodás?
Kicsi cimborám ez itt egy pénzügyi portál és nem egy képregény... ha vannak érveid, akkor kotord elő, ha nincsenek, akkor pedig készülj a locsolkodásra és halkulj el szépen mint egy 50 éves Sokol rádió...
DANUBIUS