Elég jól összefoglaltad, egy két kiegészítést tennék/azért vitatkoznék .
1) A kamatszintet elfelejteni súlyos hiba, nem kicsi hanem végzetes, szerintem is vissza kéne adni a diplomáját.
2) Ha már szeretünk új tényezőket bevonni az elemzésbe akkor van még egy amit kifelejtettünk, mégpedig az osztalék. A 16000-es árfolyam csak akarat kérdése. Csányi pedig már pedzegette, hogy nem tudják hova tenni a profitot, tartalékban nem hozza az elvárt hozamot, felvásárolni láthatólag nem tudnak annyit olyan áron mint szeretnék.
3)4-5%-os kamatnál a marzsok se itt lesznek, tehát a mezei véletlenszerű iparág részvényeihez képest nem diszkonton kéne forogni, hiszen jobban van védve az egyik legnagyobb veszélyforrástól, a kamatemelkedéstől.
4)Elfelejti a cikk, hogy volt egy világméretű pénzügyi válság, az elmúlt 80 évben a legnagyobb, ami ugye a bankoktól indult, ennek következtében volt az elmúlt 10 évben egy irracionális félelem a bankrészvények felé. Az irracionális félelem egy idő után elmúlik ez törvényszerű, a visszatérés a normalitáshoz pedig ebben az esetben az értékeltségi mutatók válság előtti szintre történő emelkedésével jár. Az elmúlt 10 év átlaga kuka, értelmetlen. Kb olyan, mintha a szénbányász részvényeket viszonyítanád az elmúlt 50 év átlagához képest.
5)A cikk azt is elfelejti, hogy mire való a P/BV, miért kezdtük el használni a válság alatt. (Előtte azért szerettük a bankokra is a P/E-t nézni) Mégpedig hogy szeretnénk értékelni értelmezhető profittal nem rendelkező vagy akár veszteséges cégeket is (pl.: bankok a válság közepén ). A rosszul menedzselt céget nem igazán lehet P/E alapon értékelni de a jól menedzseltet viszont érdemes a profit alapján megítélni. Mondok rá példát. Tanácsadó cég stabil ügyfélkörrel, 100 fő alkalmazotti létszám, saját tőke 1 Mrd Ft, eszközök 1 Mrd Ft ami egy iroda az Árpád hídnál. Tegyük fel, hogy évi 1 Mrd Ft a profit. Melyik mutató alapján értékelnénk? Tegyük fel hogy a profit -100 millió. Na és ebben a helyzetben?
Konklúzió: A cikk hemzseg a kisebb nagyobb hibáktól ezért a végkövetkeztetést is érdemes szkeptikusan szemlélni. Bár valóban nem szokott jó jel lenni ha úgy kell keresgélni a mutatószámok között, azért a P/E-t vizsgálni nem hülyeség hiszen a játékot mégis csak profitra játsszák.
