Nem akartam bonyolítani, de módosítsuk. A beruházás felét hitelből valósította meg a cég. kicsit módosítunk a számokon hogy érthető legyen:
Volt 50 Ft saját tőkéje, felvett 50 hitelt. 100 ft eszköze van. 20 Ft a bevétel, 10 Ft a működési kiadás, 10 év alatt amortizálja az eszközeit. 10-éves beruházási hitele van, éves 6 Ft a törlesztő, mert 3,5% a kamatszint amit fizet.
Tehát bejön 20 Ft, elmegy működésre 10 Ft, és törlesztésre 6 Ft. Marad 4 Ft, ennyit kioszthat a részvényeseknek, vagy ha gonosz a menedzsment ellopja.
Hogy néz ki az eredménykimutatás:
Bevétel 20
Működési ktsg 10
Amortizáció 10
Üzemi eredmény: 0
Pénzügyi eredmény: -1,5
Adózás előtti: -1,5
Adózott eredmény: -1,5
A cég végig veszteséges, de mégis termel 4 Ft-ot minden évben a részvényeseinek
De mivel a beruházást hitelből valósította meg, azt az 5 Ft-t hiteltörlsztésre fordítja.
Teljes időhorizonton az adózás előtti eredmény és az EBITDA elvileg egyenlő, csak az időbeli lefutása más.
A Panny esetében eddig erősen negatív cash termélés volt (tehát sok beruházás, kevés bevétel), ezután pedig magas cash-termelés lesz, de az eredmény nem ugrik meg annyival.
PANNERGY