Bevétel :2015 I. 156.957 M Ft..........2016 I. 145.051 M Ft........2017 I. 139.4 M Ft Elemzői konszenzus.................
EBIDTA.................42.466................................. 48.248...................................39.1....................II
Most már tényleg minden optimizmusom tovaszállt. Elemzői átlag nettó 5.2 milliárd,de pl. az Erste csak 3.9-et vár.(Akkor a maradék 3 negyedévben lesz 50 milliárd? Aligha hiszem.)
:o(
Szerdán piaczárás után jelent a Magyar Telekom. Egyszeri tételek miatt
(tavaly jelentős, 5,1 milliárd forintos hatás) idén jelentősen
csökkenhetett az eredménye az első negyedévben.
Erste Research
Vasárnap a Dürer Kertben adott koncertet Phil Rudd és együttese. A rajongóknak nagy csalódás volt.Ehhez képest óriási csalódás volt a buli. Nagyjából 40-45 perc után abbahagyták a koncertet, aztán még visszajöttek egy dal erejéig, majd elköszöntek.
Továbbra is tartom,hogy a book value és az osztalék, erősen meghatározza a telkó piaci árát.Ebből következőleg,jelenleg egy 375 Ft-os árfolyamot,csak valami nagy,nemzetközi pánikban tudnék elképzelni.....,illetve ha Őfelsége maradék,kis agya is megbomlana és kézzelfogható közelségbe kerülne egy HUXIT,vagy esetleg a birkamenetesekkel egy polgárháborút provokálna ki az országban.
Most nem segítenek a Telekomnak az egyszeri tételekIzgalmas napok előtt állnak a Magyar Telekom befektetői, mivel szerda este jön a negyedéves gyorsjelentés. A számok pedig annyira azért nem lesznek erősek, a montenegrói exit után visszaesés lesz a főbb sorokon, és a tavalyi egyszeri tételekkel tarkított első negyedévhez képest az eredménysorokon is. Ráadásul a 25 forintos osztalék is leesik a részvényről csütörtökön, a stophoz közel lévő árfolyam miatt tehát úgy csökkentjük a veszteségvágó megbízás szintjét, hogy a bebiztosított profit (7 százalék) nem változik.
smét javulhatnak az SI/IT bevételekAz éves célokhoz viszonyítva nem rossz a teljesítményNincs kizárva, hogy a korábbi célokat felfelé módosítja a menedzsmentSor kerül a 25 forintos osztalék kifizetéséreTovábbra sincs érdemi növekedés az egyszeri tételeket kiszűrveJelentősen elromolhat a technikai képA főbb sorokon visszaesést mutathat a Telekom első negyedéves gyorsjelentése. Bár bevételben csak pár milliárd forintos lehet az elmaradás tavalyhoz képest, az eredménysorokon már ennél vaskosabb lehet a visszacsúszás. Árnyalja viszont a képet, hogy javarészt egyszeri tételekről van szó.
.Várakozásunk szerint 141,9 milliárd forintra csökken az árbevétel, ami 2 százalékos mínusz lenne tavalyhoz képest. A bevétellel kapcsolatos főbb várakozások:Ezúttal már csak minimális, nagyjából 1 milliárd forintos lehet a visszaesés az energiapiacról való távozás miatt.A magyar mobilbevételeket segíthették a továbbra is jó ütemben bővülő készletértékesítési bevételek. A hang és internetes bevételek terén nincs nagy változás, így összességében javulhattak a mobilbevételek.A vezetékes szegmens ennél árnyaltabb képet ad, itt a hangalapú bevételek terén változatlanul visszaesés jöhetett. Az internetes divízió alapvetően stabil képet mutat, de a TV-s bevételek erősek lehettek. Összességében azonban inkább a korábbi negyedévekben megfelelő nagyon enyhe visszaesés várható.Az SI/IT bevételek megint erősek lehettek, mivel tavaly ilyenkor látványos visszaesést mutattak a csökkenő EU-s projektek miatt. Ez a sor nagyban, akár 3 milliárd forinttal is javulhatott éves alapon.Montenegróból kivonult a Magyar Telekom, így csak a január fog majd szerepelni a negyedéves számokban. Emiatt a bevételek hiányozni fognak innen, akár 4,5 milliárd forintos is lehet az elmaradás tavalyhoz képest. (Az év további részében szintén kell majd ezzel számolni.)A macedón bevételek területén nagyon enyhe, kb. fél milliárdos visszaesés jöhet. Egyelőre a végső fordulat nem történt meg, nem állt növekedési pályára a divízió, ráadásul az országban lévő politikai felfordulások miatt az SI/IT bevételek sem biztos, hogy nagyon erősek lettek.MOST NEM LESZNEK EGYSZERI TÉTELEKEnnél is nagyobb lehetett viszont a visszaesés EBITDA soron, 41,7 milliárdos lehet csak a tavalyi 48,2 milliárd forint után. Ennek főleg két oka van. Az egyik, hogy tavaly ilyenkor egyszeri, 5 milliárd forintos extra bevétel keletkezett az ORIGO és az ingatlan eladásából. Ez most értelemszerűen hiányozni fog a számokból. A másik, hogy a montenegrói kivonulás az EBITDA szempontjából is negatív, nagyjából 1,5 milliárd forintos.Enélkül nagyjából stagnálást mutathatott az EBITDA termelés a Telekomnál. Ennek oka, hogy miközben az egyszeri tételeket leszámítva a bevételek nőttek, az extra SI/IT bevételek nyereségtartalma vélhetően nem volt magas. Az is fontos lehet, hogy a költségeknél azért lehet nyoma a nagyobb marketing aktivitásnak is, továbbá az egyéb költségek növekedése is fennmaradhatott, például az ingatlan visszabérlése miatt.Ezzel együtt a nettó soron így is visszaesést várunk, és alig 6 milliárd forintos lehetett a Telekom eredménye. Azt is látni kell, hogy tavalyi (egyszeri tételekkel tarkított) negyedév után azért még mindig erős a 6 milliárd forint feletti nettó nyereség. Ennél magasabb első negyedévet 2012 óta ugyanis nem zárt a vállalat.FONTOS LEHET AZ ELŐREJELZÉSFontos lesz a menedzsment előrejelzése, ahol nem kizárt, hogy változtatásokra kerül majd sor februárhoz képest. A legutóbbi négy alkalomból kétszer sor került változásra májusban, igaz, csak egyszer fordult elő, hogy optimistábbá vált volna a menedzsment. Most azonban a Digi indulása nagy kérdés, a hírek alapján valószínűleg csak jövőre jön majd a negyedik mobilszolgáltató. Emiatt azért van realitása annak, hogy javítsanak az éves célokon a kommentár során.
.
Az osztalékról sem érdemes elfeledkezni. Egyrészt azért, mert a jelentés másnapján már osztalékszelvény nélkül forognak a részvények. Másrészt viszont azért, mert az éves célok felülvizsgálata az osztalék felülvizsgálatával is járhat. Egyelőre mi arra számítunk, nem változtat majd a menedzsment, maradhat jövőre is a 25 forintos osztalék, ugyanakkor teljesen kizárni azért nem lehet az esélyt a változtatásra.VÁLTOZTATUNK A STRATÉGIÁNA jelentés másnapján, csütörtökön leesik a részvényről az osztalék, így mi is változtatunk stratégiánkon. A jelenlegi 490 forintos árfolyam ugyanis 460 forintra csökkenhet az osztalék leesése után, stop-loss megbízásunk így közel kerülne az aktiválódáshoz. Mivel ezeken a szinteken továbbra is vonzónak tartanánk a papírt, ezért a technikailag az osztalék mértékével megegyező módosítást hajtunk végre, és 435 forintra csökkentjük a stop-loss szintet. Mivel az osztalék a befektetőkhöz kerül, ezért a már eddig is bebiztosított plusz mértéke nem változik.A célszintet továbbra is 500 forinton hagyjuk, amit korábban a relatív értékeltségre, az osztalékhozamra, és a fundamentális képre hagyatkozva állapítottunk meg. Ennek felülvizsgálata a gyorsjelentés számai után lehet esedékes.Ennél távolabbra most a technikai kép alapján sem érdemes tekinteni rövid távon. A jelentés másnapján ugyanis az osztalék leesése miatt a mozgátlagok alá kerülhet a Magyar Telekom árfolyama, ami ellenállásokat jelenthet a jövőben. Az 500 forint lélektanilag is komoly szint lehet, ráadásul az indikátorok sem fognak túlságosan jól festeni.A Magyar Telekom napi grafikonjaA heti grafikon alapján viszont a 450 forintos szint is érdekes lehet, ahol a hosszú ideje tartó emelkedő trendcsatorna alsó szára található. Mivel hosszú távon továbbra is jó osztalékpapírnak tartjuk a Telekomot, ezért addig nincs ok a pesszimizmusra, amíg a csatornában marad a papír. Ha azonban ebből kiesne, akkor azért már jelentősen elromolhat a kép. Emiatt tehát bőven van tétje a negyedéves jelentésnek is, az osztalék egyébként is várható leesése mellett.A Magyar Telekom heti grafikonjaCinkotai Norbert2017. május 8. 14:02
a legjobb hírt tettél be, ha az erste lebeszéli az rv-t, az különösen teló vonalon pozitívan kezelendő. Amúgy meg mégegyszer és sokadszor, a profit, cash flow termelés jól alakul.
Mtelekom