A 10-éves német hozam ismét ATL közelébe szakadt, így a következő napokban hetekben akár újabb Bund csúcsra is felkészülhetünk.
6-éves futamidőig bezárólag negatív tartományban mozognak a német hozamok, és mostanra már a 8-éves is a negatív tartomány határán billeg.
A német kötvényes szakik hetek óta rezignált apátiával szemlélik a kialakult helyzetet. Okos elemzések tucatjait írják arról, hogy miért butaságot az, amit az ECB csinál, hiszen a japán példa is mutatja, hogy a QE-sorozatok határhaszna egy bizonyos szint fölött már kontraproduktív. A BoJ pld. idén már az új kibocsátású japán államkötvények 100%-át azonnal zsákolja, tehát a kötvénypiac az ottani végtelenített QE hatására de facto a sorvadásos agónia végső fázisába került.
Jelenleg semmilyen érvényes prognózis nem adható arra nézvést, hogy az angolszász lebegtetett tapering ill. a japán és EU prolongált lazítás ellentétes hatásai milyen irányú és mekkora eredőben kulminálnak majd. Az nyilvánvalónak tűnik, hogy a fejlett világ nemzetállamainak túlnyomó többsége nem volna képes hosszabb távon együtt élni egy hirtelen hozamemelkedés által okozott kamatsokk államadósságra gyakorolt következményeivel... a perifériaországokról nem is szólva.
Ami viszont még aggasztóbb, hogy a nagy regionális jegybankok látszólagos QE-sikerei azt az illúziót kelthetik a politikusokban, hogy az ósdi fiskális fegyelemre immár semmi szükség, mivel a jegybankokkal "vállvetve" a kamat- és hozamproblémát egyszer és mindenkorra száműzték a piacokról.
Kérdés, hogy a megtakarításaik folyamatos értéktelenedését látva "a zemberek" tömegei mikor hozzák le a politikusokat a földre... mind a fejlett világban, mind pedig az úgynevezett periférián. Nem tudhatjuk, de valószínűleg nagyot fog szólni.
2015, Március 18 - 19:40
USA-ban nem lesz infláció, mert a dollár ereje által dezinflációt importálnak, méghozzá nem is kicsit. Európában nem lesz tartósan defláció (bár nyilván még pár hónapig ezen pörögnek majd), sőt egyáltalán nem elképzelhetetlen, hogy jövő ilyenkor Németroszágban majd az infláció miatt aggódó héják fognak előjönni, és követelni fogja a Bundesbank a kamatemelést: szűk munkaerőpiac, ingatlanboom, emelkedő bérek, importárak megugrása: simán 2% feletti német infláció is lehet 2016 tavaszán. Erre a régi ECB simán ráemelt volna, megtette 2008-ban, meg 2011-ben is. Lehet, hogy már kicsit fejlődtek, és az ostoba szemellenzős inflációkövetősdit abbahagyták, de nem biztos. Nyilván jelenleg ezt kb 1: 100-hoz adják, de ilyen odds mellett megérheti fogadni arra, hogy előbb emel kamatot az ECB, mint a Fed. Nyilván kicsi az esélye, de egyáltalán nem annyira kicsi, mint ahogy a piacok árazzák.
Európa és USA egy főre jutó trendnövekedése a 2008-as válságig nem volt lényegesen eltérő, és nincs okunk azt gondolni, hogy most az lenne. Európa mélyrecesszióját a saját ostobaságuk okozta (politikai megosztottság, fiskális és monetáris politikai hibák), nem valamiféle euroszklerózis. Most, hogy az európaiak kapják a hátszelet, az amerikaiak meg a szembeszelet (na jó, azért szembeszélről ott sincs szó, valójában inkább csak a nagy hátszél csökken: az extrém alacsony nominális kamatok stimulatív hatását ellensúlyozza a dollárerő), az európai növekedés akár tartósan is az amerikai fölé kerülhet. A Fed - tanulva az 1937-ben elkövetett hibából, amikor túl hamar szigorítottak* - megengedő lesz, és mivel a dollárárfolyam elnyomja az inflációt, amely egész évben alacsony lehet, addig fogják halogatni az emelést amíg tudják. Ha nincs nagyon látványos béroldali nyomás, nem fognak emelni. Konklúzió: ugyanaz mint korábban: szűkülhet az amerikai-európai hozamkülönbség.
BÓNUSZ: Kajálni fogják a magyar állampapírokat a külföldiek. A 3,6%-os magyar 10-éves 3-szor annyi hozamot biztosít mint egy olasz 10-éves. Őrületes olcsóság - nem abszolút értelemben, de relatívban mindenképp. Simán lehet hogy megveszik az összes KEU devizát durván...
*És ha esetleg elfelejtették volna, akkor a történelem egyik legsikeresebb befektetője figyelmeztette őket a biztonság kedvéért:
Közben ma délelőtt új aljra ment a 10-éves 0.280-nál és ezzel - a már kifutott márciusi kontraktusban nézve - beállította a korábbi Bund-csúcsot közvetlenül 160 alatt... ahonnan most éppen lefordulni látszik. Ha törné a Bund a mai csúcsát 157.72 fölött, az további erős QE-spekit jelezne, nem utolsósorban Draghi ügyes (és nyilvánvalóan jó előre kitervelt) negatív hozamos sajt.táj. kijelentése következtében. Draghi "fáradozásai" ugyanis elsősorban a francia-olasz-spanyol-portugál 'Club Med' országokra vannak kihegyezve, a németek ebből a szempontból csak akadályt jelentenek számára.
A fenébe, nekem meg se karkötőm se kristályom csak a shortok gyűlnek a rázós certiből:) Még a héten dupláz - ha nem ütik ki, vagy felez innen a 400 ft- ról.
Nem rossz módszer. Az is segíthet, ha a pénzbevonzó karkötődre néhány hozamdomborító kristályt is erősítesz. Ügyelj rá, hogy a Bundra legyenek hangolva és ne a 10DEY.B-re.
"Bárhogy is csinálod, elsősorban a 10-éves hozamchartot figyeld és csak másodsorban a Bundot":)
Bárhogy is csinálod, elsősorban az egyenleged nézd, majd a látványból tippeld meg, hogy letörte vagy sem a 0.285-öt, és megsaccolhatod, mennyi a bund.
Ez a titka technikailag a témának. Na meg a pénzbevonzó karkötő sem árt.
Bárhogy is csinálod, elsősorban a 10-éves hozamchartot figyeld és csak másodsorban a Bundot. link
Ha letörik a korábbi hozamaljat 0.285 alá, az már veszélyes lehet a továbbiakban. Ne felejtsük el, hogy Draghi a sajtótájékoztatón azt mondta, hogy akár negatív hozamú kötvényeket is hajlandóak vásárolni -0.2%-ig, bár a német jegybankelnök ezt minden lehetséges módon szeretné elkerülni... állítólag.
Talán érdemes ma, vagy holnap elgondolkodni egy skalpoláson ....... , én mindenképp piacra lépek .
A Bund TS22 kiütési szintje ezt bőven megengedi , kiütéstől az elkövetkezendő hónapokban nem kell tartani , szvsz .......
Ma egy picit túllihegték a dolgokat , de fog még a közeljövőben ettől jóval alacsonyabban is lenni a Bund , szvsz .
Engem a szivatás iránya érdekel ilyen grandiózus- vagy bármilyen- bejelentéseknél. Sokan nem hitték el nyilván, hogy eddig repül a bund, jó sok ember meg is szívta. Most meg a vásárlások hírére akár zuhanás is indulhat, hisz én is 170-re vágyok. Mivel nem tudom, kiknek lesz igaza(több pénze, híre...), ezért kíváncsian várom az eseményeket. Shortra tippelnék továbbra is,ha lenne egy nagyobb korrekció lefelé, semmiképp nem longolnék 1% tőkénél nagyobbal, de csak napon belül. Szóval "kivárok".
Üdv
A chartokon most látható júniusi kifutású Bund-kontit követő "kétszeresen derivált" szeptemberi Bundot jelenleg kb. 50 pip backwardation mellett kötik az Eurex-en, mely elvileg azt jelenti, hogy lassacskán kezd beállni az egyensúlyi helyzet a Bund hatis árazásában. A Bund chartján elméletileg ez egy nagyon enyhén felfelé tartó oldalazásként jelentkezhetne a későbbiekben, mely ezzel együtt már nem éri el a korábbi csúcsokat 160 alatt. Emlékeztetőül: A megelőző márciusi és a mostani júniusi Bund-kontraktus között végig 200+ pip körüli eltérés állt fenn, melyet végül a tankönyvi lefutású backwardation-chart is validált (sok Bund-tréder nem kis bánatára).
Alább látható egy tetszőleges határidős instrumentum contango/backwardation viszonya a mindenkori "expected futures spot" árfolyam függvényében:
A #855 hsz-emet továbbgondolva, valamint a 10-éves német hozam chartja alapján jelen pillanatban látok némi valószínűséget a 10-éves fokozatos emelkedésére, ezzel párhuzamosan a Bund óvatos esegetésére.
A fenti ábrán látható, hogy a hozam a február vége óta tartó oldalazással mintha egy aljat képezett volna... persze ez az alj csak addig marad alj, míg a korábbi 0.285%-os minimum nem sérül. Amennyiben a hozam ténylegesen emelkedőbe váltana a következő időszakban, akkor elsőként a zöld és piros vonal közötti területen kellene keresztülverekednie magát.
Ez a mostani határidős Bund-kontiban kb. 154-ig való fokozatos ereszkedést (vagy akár gyorsabb esést) is jelenthetne...
A sárga téglalap jelzi az elsődleges céltartományt. A görbe nyíl vége azt mutatja, hogy hol járnánk most a Bundban akkor, ha nem lett volna kb. 220 pipes backward a régi és új hatis konti között.
Természetesen mindez csak spekuláció, így a szokásos kockázatokkal együtt kezelendő. A hozamemelkedés (Bund-esés) lehetséges kiváltó okait a #855-ben már leírtam.
Hosszabb távon nézve továbbra sem látok túl sok esélyt arra, hogy a 10-éves vissza tudjon kapaszkodni 1% fölé. Az EZB QE kifutása előtt esetleg újra megközelítheti az 1%-ot, de a tartós visszahódításhoz fundamentálisan is komoly és "hihető" európai gazdasági fellendülés kellene. Ennek előfeltétele pedig az volna, hogy a perifériás euroövezeti tagországok is elvégezzék a saját (fiskális) házi feladataikat (ahogy erre Draghi is célzott néhány hónapja).
Szia.
Jó kis mozgalmas volt a mai nap.
Egyszer régen, talán 147 körül azt írtad, hogy lélektani határnál vagyunk. Teljesen igazat adok neked. Azóta megszokhattuk a magaslati levegőt, elmebeteg-unortodox légzéstechnikák szemtanúi vagyunk. Az unortodoxiának talán az a legkiábrándítóbb tulajdonsága, hogy sem a szabályai, sem a mértéke nem ortodox, nem értelmezhető. Számomra legalábbis. Ezért én most azt tippelem, hogy 170-es bund alatt csak játék pénzzel szállok be továbbra is, felette viszont megkeresem a biztos gyengeségét ennek az idióta rendszernek: pl. elindítok egy piramisjátékot azzal, hogy évi minusz fél százalék kamattal megőrzöm bárki pénzét:), nem kell széfet bérelnie, amit kirabolhatnak.
Szóval egy ideig jegelem ezt a terméket, pedig kezdett megtetszeni- na egy kis napizás belefér.
"Szerintem a német hozam nem derivatív termék,..."
Ezt nem is állítottam sehol... a mondat többi része OK.
Kb. mindent leírtam itt korábban, amit tudok vagy tudni vélek a Bundról, így semmi olyan lényeges többletinformációval nem rendelkezem, amivel az eddigieknél jobban tudnám segíteni a kereskedési döntéseidet.
Hidd el, a 160-as Bund nemcsak számodra volt meglepő. A németországi kötvényes elemzők ezirányú mélabús cikkeivel Rajnát lehetne rekeszteni.
Ha tudsz németül, akkor ajánlatos a német kötvényes oldalakat olvasgatni, mert ha konkrét tippeket ugyan nem is adnak, de a kötvényes befektetők gondolkodásába jó betekintést engednek... és ez már jelenthet némi előnyt a kereskedésben is.
Végre a 3. nap közölte az erste, hogy 158.52 az új korlát ár 160.76 után.
Szerintem:
1. "A Bund a 10-éves német hozam kereskedésére létrehozott derivatív termék".
2. "Az meg, hogy éppen merre tart a német hozam, sok tényező egymásra hatásának minden pillanatban változó függvénye."
3. Szerintem a német hozam nem derivatív termék, ezért valós alakulása valós hatással van a bundra, söt a bund általa beárazható nagyjából.
4. Én "a krónikus információhiányban szenvedő köznapi befektető szintjén" mozgok jelenleg a bunddal kapcsolatban.
5. Mégis kis pénzzel bepróbálkoztam 159 feletti bundoknál- míg ha jól érzékelem, Te már a 145-öt is kóstolgattad- és megvolt a napi betevőm belöle, de ez a rollnizás elrontotta a kis szórakozásom.
6. Kis tudásom ellenére arra tettem pénzt, hogy nem lesz negatív hozam-"hozamszint várható alakulása"-, így csak pánikban szaladhatunk 160 fölé, de talán nem ütnek ki az általad nem sokra tartott "nominális KO-szinten".
7.Ma már biztos vagyok benne, hogy az új nominális KO szinttel nem merek skalpolni.
8. Alapjában elmebetegségnek tartom a jelenlegi helyzetet, de longot sem mernék már nyitni.
9 Szóval ha van kedved és nem vagy "krónikus információhiányban szenvedő köznapi befektető", akkor szívesen meghallgatnálak, hogy mit figyeljek( persze az általad korábban sokszor említett fibó meg MA,ami "nem igazán alkalmas TA-alapú kereskedésre" nem érdekel).
Előre is köszönöm.
A Bund a 10-éves német hozam kereskedésére létrehozott derivatív termék. Ahogy többször volt róla szó, a negyedéves határidős rollnizások ugrásai a Bund chartját elég jelentősen eltorzítják, ezért az nem igazán alkalmas TA-alapú kereskedésre... ellentétben a Germany 10-year Bond yield chartjával.
A kockázat tehát elsősorban nem a Bund certik nominális KO-szintjében van, hanem a hozamszint várható alakulásában. Az meg, hogy éppen merre tart a német hozam, sok tényező egymásra hatásának minden pillanatban változó függvénye. Ha nem így volna, akkor lehetségessé válna ingyenebéd a Bund kereskedésénél... ilyen viszont definíció szerint itt sem fordulhat elő, legalábbis a krónikus információhiányban szenvedő köznapi befektető szintjén biztosan nem.
"melynek folyamán csak a certi kötési és kiütési árát változtatja meg az új Bund-konti értékeinek megfelelően, de a certi Ft-árfolyama ugyanaz marad."
Eme változtatás közlését várnám el, mielőtt kereskedek egy igen kockázatos termékkel, hisz képletesdit játszva a korlát ár is lejjebb jött 160,76-ról mondjuk 2 pontot. Másrészt most- én aki mondjuk hónapok óta tartom a certim- simán kerülhetek 2 hónap alatt abba a helyzetbe, hogy kiütődöm, míg az előző korlát árnál ezt kevésbé képzeltem el, bár semmi sem lehetetlen
Szia, mostanában nem igazán követem az erste certifikátjait, de korábban szokásuk volt kiadni valamilyen szűkszavú közleményt a Bét-en.
Az alapelv az, hogy van olyan certifikát amelyik a határidős Bund kontival együtt fut ki időben, ill. van olyan, amelyiket átgörgetik az újonnan induló negyedéves Bund-kontraktusra, mivel a certi lejárata sokkal későbbi időpontra szól, mint az éppen kifutó Bund-határidő.
Az átgörgetett, azaz továbbra is kereskedhető certiknél az átgörgetésnek nem volna szabad eltérést eredményezni a certi árfolyamában, hiszen van olyan tréder aki már hónapok óta tartja, illetve lesz olyan, aki csak az új Bund-kontiban csatlakozik be. Éppen ezért az Erste az Eurex adatai alapján csupán annyit tesz, hogy változatlan certiszám alatt végez egy rollovert, melynek folyamán csak a certi kötési és kiütési árát változtatja meg az új Bund-konti értékeinek megfelelően, de a certi Ft-árfolyama ugyanaz marad.
Nincs ezzel baj, a frankfurti éven túli lejáratú certiknél is ugyanígy rollniznak, technikai és árképzési szempontból is abszolút korrekt az eljárás.
Az meg ne zavarjon, hogy az új Bund-konti 200 tick mínusszal nyitott, ez határidős piaci jellegzetesség, annyit jelent, hogy a határidős Bund kontik között viszonylag jelentős backwardation lépett fel, azaz a befektetők már hónapokkal ezelőtt azt árazták, hogy a német kötvények piacán túlkereslet léphet fel... illetve továbbra is fennmarad az immár 1 éve tartó kereslet-oldali nyomás. Mindennek semmi köze a bund-certik Ft-árfolyamához.
Ne haragudj, de nekem sem stimmel a dolog. A certinek, ha jól tudom van egy többé kevésbé egzakt képlete. Ha átgörgettünk Németországban , akkor ezt az erstének is követnie kellene,követte is valahogy, azaz vártam volna egy közleményt legalább reggel kötési és korlát árról, szorzóról vagy valami. De nekem az is jó lenne, ha valaki megmondaná, hogy holnap én hogy jósoljam meg- vagy számoljam ki- nagyjából a certi árát a 10DEY.B-ből vagy az fgbl.f-ből vagy a csillagok együttállásából.
Tudom, hogy rengeteget írtál erről, neki is veselkedtem tavaly év végén, de mégsem stimmel valami, ez pedig a magyar erste certifikátokra vonatkozó képlete.
Ha összevetjük az amerikai 10-éves hozam alakulását az egyes jenki QE-sorozatok bejelentésének és bevezetésének időpontjaival, akkor azt az érdekességet találjuk, hogy a hozamchart lokális mélypontjai nagyjából a tényleges kötvényvásárlások kezdetére estek, majd a QE-folyamat továbbhaladásával párhuzamosan a hozamok apránként emelkedőbe váltottak. A Bund alapjául szolgáló 10-éves német hozam is véletlenül "éppen" a múlt héten érte el az eddigi legalacsonyabb értékét 0.285% körül...
Mindez csupán 'népi megfigyelés' kategória, ezért korántsem biztos, hogy a Bundban is esegetés kezdődik az EZB lazítás megkezdése után, de nem is kizárt.
A jelenség magyarázata kb. annyi lehet, hogy az intézményi befektetők már jóval a konkrét jegybanki vásárlások előtt felhajtják a másodpiacon az arra alkalmas kötvények árfolyamát, mivel arra spekulálnak, hogy a jegybanknak mindenképpen tartania kell a programban bejelentett kvótát, ezért kvázi bármilyen magas árfolyamon hajlandó lesz vásárolni. Ezért aztán a program indulásakor masszív túlkínálat léphet fel a jegybank irányába, amelynek lassacskán hozamemelkedéssel és árfolyamcsökkenéssel kell együtt járnia, hiszen egyik intézményi nagybefektető sem szeretné, hogy a korábban spekulációs céllal felszipkázott kötvények túl sokáig a nyakán maradjanak.
Az előző hsz-emhez mellékelnék egy táblázatot, mely a 10-éves államkötvények hozamai alapján rangsorolja az országokat, 1-25. hely között. Legfelül állnak a kötvényes szempontból jelen pillanatban legbiztonságosabbnak érzékelt országok...
Az szép KO-szint! :-) Bár a KBC certikeresőjében a Frankfurtba bevezetettek között találtam 175-ös kiütésűt is... a másik szélén meg 88-as kiütésű longosat. :-)
Egyébként szerintem nem sok jelentősége van az ilyen egzotikus KO-szinteknek, mivel nem hinném, hogy bármelyik kibocsátó meg tudná mondani, hogy mi várható a Bundban... nem mintha korábban meg tudták volna, vélhetően csak sodortatták magukat az árral, lévén nekik a spread a nagy üzlet, nem pedig a kiütés.
A Bunddal és a általában a "safe haven" államok államkötvényeivel kapcsolatban valóban van mostanában némi anomália. Ahogy valamikor korábban is írtam, a nagy alapok számára a biztonságosnak számító államkötvényeknek nem a spekulációs, hanem inkább az értékőrző funkciója a lényeges. Ezért is érthető például, hogy az USA 10-éves hozama még most is csak 1.7% körülig ment le (míg a német 0.35%. a svájci meg 0.00%), ugyanis Hambiland bonitása (már) csak papíron AAA, az "érzékelt" bonitása viszont ennél sokkal gyengébb... az óriás alapok kezelőinek az usa esetében mindig számolniuk kell valamiféle rejtett kockázattal, ami adott esetben akár rajtaütésszerű tőkekorlátozásokban (pld. kötvény ki nem fizetésekben) is testet ölthet, ha mondjuk beütne valami nagy gebasz. Az EURCHF ügy óta láthatjuk, hogy a major tőkepiaci szereplők tkp. magasról kakkantják lefele, hogy milyen jellegű és mekkora károkat okoznak nagyon sok gyanútlan spekinek/befektetőnek... hasonló esetben a jenkiktől is az SNB-hez hasonló kíméletlen ügykezelés volna várható.
A kötvényes világban az érzékelt bonitás a legértékesebb jószág, ezzel pedig nem sok ország rendelkezik, de Németország közöttük van. Namármost, hogyan gondolkozik a nagybani kötvényes, aki ténylegesen lejegyzi a német államkötvényt csillió-millió eurókért? (és aki természetesen nem tévesztendő össze a Bundban spekiző kis-közepes tőkeerősségű magánszemély vagy intézményi tréderekkel). Nagybani alapkezelőnknek az a fontos, hogy a mai, azaz közel zéró hozamon, de magas árfolyamon megvásárolt német államkötvény névértékét 10 vagy 30 év múlva legalább a mai értékén visszakapja. A hangsúly az "érték" szón van! Mert ugye manapság azt sem lehet biztosan tudni, hogy az euró mint fizetőeszköz ill. az euroövezet mint monetáris régió túléli-e a következő 3-5 évet... a tényleges német kötvényeket zsákoló gigabefektetőinket ez nem is nagyon érdekli. Őt az érdekli, hogy a kötvény kibocsátója, a Német Szövetségi Köztársaság jogilag szavatolja felé, hogy a kötvény névértékét ill. az időközben esedékes kamatokat (ha vannak), lejáratkor ill. esedékességkor pontosan megfizeti. Ez a lényeg! Mert hogy euróban vagy új német márkában kapja-e meg befektetőnk a valamikori járandóságát, az neki tökmindegy... neki az a lényeg, hogy a mai árfolyamon 1 eurónyi névértéket 10 vagy 30 év múlva az akkori fizetőeszköz "visszaeurósított" értékének megfelelően hiánytalanul megkapja. Nem sok olyan fejlett ország van a Földön, akiből ezt kinézik a befektetők, de Németország jellemzően mindig is közéjük tartozott, és a befektetők várakozása alapján a jövőben is közéjük fog tartozni. Ezért van az, hogy az ilyen rendkívüli módon hitelképes országok kötvényeinek hozama minden korokban nagyon alacsony volt. A mostani agyrém szintű svájci, japán és német hozamok mögött szerintem van egyfajta látens nyugtalanság az óriás alapkezelők részéről. A nemzetközi tőkepiacok mélyén vélhetően újabb morajlások, lengések, rengések várhatók, mivel a hitelpénzre (és az úgynevezett "szabad piac"-ra) épülő kapitalista világrend a múltban megismert formájában egyre nehezebben működtethető. Nem tudni, mit hoz a holnap, de az előrelátó nagybefektető már inkább most is tényleges (és nem csak látszólagos) AAA-bonitású állampapírokat zsákol, mert ha csak nem pusztítja el magát az emberiség valami ostoba háborúban, akkor ennek az ellenértékét jó eséllyel még egy nagyobb tőkepiaci krach vagy átrendeződés után is nagyon jó eséllyel vissza fogja kapni, mihelyt helyreáll a normál üzletmenet. Ugyanez pld. nem mondható el egy nagyméretű részvénypakkról, de az aranyról mint felhalmozási eszközről sem, mivel annak az ármegállapítása messzemenően nem transzparens, míg egy igazi AAA-államkötvény mindig az lesz.
Mégis mi a véleményed az erste 170.76-os kötési árú certijéről. Mi kell ahhoz, hogy ezt is kiüssék? Nem elmebetegség már ez az egész? Mintha mindenki vikit másolná lassan. Olcsókenyér, rezsicsöki, rohadtspeki... Én nem értem ezt a világhangulatot.
Nos, a ma esti FOMC jkv. után nagyjából minden fontos fundamentális várakozás beárazódott a Bundba. Zárás előtt 159.18 az eddigi napon belüli csúcs, ami egyben új ATH is.
Az eseményeket figyelve egyre inkább kezdem azt gondolni, hogy a különböző fejlett világbeli QE sorozatok legfőbb célja az illető állam szuverén kötvényhozamainak mesterséges alacsonyan tartása, minden más szempont csak "rizsa", vagy jobb esetben is csak járulékos szempont.
Ha ebből indulok ki, akkor valóban életszerű az a várakozás, hogy a német 10-éves hozam akár még évekig nem megy újra 1% fölé... főleg annak fényében, hogy ma már a 30-éves német hozam is 1% alá került, azaz a befektetők nagyon hosszú ideig alacsony inflációval kalkulálnak.
Köszi , a mindenre kiterjedő választ !
Egyelőre csak mérlegeltem a dolgot , de teljesen igazad van , és messze elkerülöm még a gondolatot is ........ , valahol majd 170 feletti Bund -nál újra előveszem az ötletet , és akkor újból megvizsgáljuk a kérdést :)
Azért, ahogy elnézem , azért kötögetnek benne , ma is volt akinek sikerült a skalp , és volt aki bennragadt :)
Hát egy éve ....... , valahol 142 -es Bund -nál ezt nem hittem volna , de ez van !
Szia, szerintem a mostani "hosszú" €urópai kötvények piaca - beleértve a németet is -, nem igazán hálás terület a spekulatív tréderek számára.
Ha megnézzük pld. a francia 10-éves hozam chartját hetesen link , akkor látható, hogy a volatilitás gyakorlatilag eltűnt a chartból, ami pedig megmaradt, az a Draghi-féle propaganda kíméletlen beárazódása. Az ilyen kérlelhetetlenül makacs trendek - főleg a kötvénypiacon -, nem szoktak csak úgy hirtelen ellentétükbe váltani. Ez nem jelenti azt, hogy skalpolgatásra ne volna már alkalmas a Bund, de beleülni (főleg certivel) és várni a több száz pipes eséseket szerintem még korai.
Ahogy pár hsz-el lejjebb is írtam, a német kormányzat hivatalosan is jelezte a pénzügyminiszter által, hogy nem kívánnak a meglévő hosszú kötvények állománya felett újabb kötvényeket kibocsátani, mivel úgy ítélik meg, hogy Németo. enélkül is képes kielégítően finanszírozni önmagát az egyéb központi bevételeiből.
Ez azt jelenti, hogy a meglévő 10-éves futamidejű kötvényekért a másodpiacon kell megverekedniük a befektetőknek. Ha ehhez még azt is hozzávesszük, hogy az ECB küszöbönálló döntése értelmében a Bundesbank akár másodpiaci államkötvényvásárlásra is felhatalmazást nyerhet, a shortolás még rizikósabb színben tűnik fel.
Hirtelenjében nem is tudnék olyan eseménysort valószínűsíteni rövidtávon, ami a német 10-éves hozam gyors emelkedéséhez ill. ezzel párhuzamosan a Bund gyors csökkenéséhez vezethetne. Elméletileg ehhez egy olyan horderejű gazdasági boom kellene (az ezzel együtt járó extrém eufóriával), mint amit pld. 1991-2000 között az IT-szektor hirtelen felfutása generált.
Az Usának jelenleg szintén nem érdeke a hosszú hozamok emelkedése, így onnan sem várható komolyabb "lehajtóerő" a Bundra. :)
Azt gondolom, hogy az ECB-nek semmit sem kell tennie, akkor is jó lesz Európa idei éve, de ha még õk is elõhúznak egy kisebb atombombát a zsebükbõl, az biztos nem fog ártani. Egyébként a német 10-éves kötvények hozamszintje, 0,46% szerintem teljes aberráció amely az eurózóna totális széthullását és/vagy abszolút japanizációt áraz. Ha egy kicsit is jobb lesz a helyzet ennél, akkor nem marad itt a német kötvény, ha pedig az lesz, amire számítok, akkor nagyon komoly hozamugrás is lehet.
Kicsit úgy érzem hasonló a helyzet, mint 2003-ban, amikor a globális deflációs para, és 1%-ra vágott amerikai alapkamat miatt a japán 10-éves állampapír hozama egy év alatt 1,5-rõl 0,5%-ra esett. Azután kiderült, hogy nem volt megalapozott a félelem, és hirtelen ismét 1,5%-on találta magát... link
zsiday
Törölt felhasználó2015. 01. 02. 15:51
#843
új csúccsal kezdi az évet a bund
156,30 szuper márió szavára
Nem hinném, hogy megkergültek volna a német államkötvényeket zsákoló nagybüfik. Számukra a befektetett tőkéjük értékállósága és biztonsága az elsődleges szempont. Németország adósbonitása olyan "árucikk", mely ezeket a szempontokat messzemenően kielégíti és amellett manapság akár ennyit is megér valakiknek. Emellett még egy szempont hat a német államkötvények árfolyamára (és hozamára), ez pedig az infláció jövőben várható alakulása. Valamiért azt árazzák jelenleg, hogy a német infláció tartósan 1% körül vagy inkább az alatt marad középtávon, tehát a német kötvényekbe fektetett óriási összegek biztonsága és "vásárlóereje" nem forog veszélyben... még abban az esetben sem, ha az eurozóna valamiért felbomlana.
Mi az az "árucikk", ami a német kötvényeken kívül hasonló kondíciókkal rendelkezik manapság, amellett pedig kellően likvid? Talán még a svájci államkötvény, de aztán slussz.
Az aranyat nem sorolhatjuk ide, mivel viszonylag könnyen manipulálható az árjegyzése. A német államkötvény erre sokkal kevésbé hajlamos, főleg mióta a német kormány deklarálta, hogy nem szándékozik növelni az ország nettó adósságállományát, tehát a mindenkori kifutó kötvények megújításán felül nem növeli tovább az államkötvénnyel finanszírozott államadósság mértékét... ez azt is jelenti, hogy a későn ébredő (és kötvénnyel még nem rendelkező) nagybüfiknek a másodpiacon kell megküzdeniük a potenciális eladókkal, ami szintén nem a Bund rapid csökkenését vetíti előre.
Amíg gondolkodtam , vége a dalnak .... )
Maradt a TS21 , azon folytatom a gondolkodást ..... , de csak korrigál a BUND legalább 154 -ig , nem , vagy a german elitt teljesen megkergült , és csak a Bund - ba fektet a semmiért ? . :0:)
Igen, ma már 154 fölött zárt. A fokozatos feltuszkolás mindaddig folytatódhat, míg Draghiék tiszta vizet nem öntenek a pohárba az európai QE-vel kapcsolatban. Lehet különben, hogy az is a cél, hogy a folyamatos verbális offenzíva révén a gyengélkedő euroövezeti tagállamok hozamait is lenyomják... tulajdonképpen egyelőre még csak a nagy semmire.
Ha viszont jövő év elején bejelentenék az esetleges QE pontos menetrendjét és a konkrét keretrendszert, akkor onnan egy párszáz pipes esés mindenképp benne lehet, mivel "buy the rumour sell the news" esete forogna fent.
Az amerikai 10-éves hozam chartképét elnézve közép- ill. hosszabb távon továbbra sem számolnék 150-nél lényegesen alacsonyabb Bund árfolyamokkal, tekintve hogy néhány éves távlatban sem az ECB-nek sem a Fednek nem érdeke a hozamok tartós emelkedése. Trendszerű német hozamemelkedéshez ugyanis legkevesebb 2%-os vagy afölötti tartós infláció és dübörgő összeurópai gazdasági környezet kellene, hogy a németek harmadik állam nemteljesítő adósságával szemben fennálló potenciális helytállási kötelezettsége kiárazódjon a Bund-ból.
Ezzel kapcsolatban érdemes tekintetbe venni, hogy a Bund jelenlegi irracionális árazásának a QE-várakozásokon kívül van még egy (most még) háttérben megbúvó oka. Ez pedig az egész euro-projekt bedőlésével kapcsolatos permanens nagybefektetői félelem, mely esetlegesen már a sikertelennek bizonyuló QE-kísérlet utáni időszakra is rátekintéssel bír.
Bizony, érdekes időket élünk.
Ráadásul nagyon tesztelgeti ezt a 0.7XX szintet a 10Y, gyanítom, nemsoká letöri.
Ha jön egy - akár kisebb- pánik, mindenki rohan a biztonságos német államkötvénybe, akkorát eshet a hozam, hogy még.
Árulkodó, hogy még a legoptimistább időszakban is alig volt képes emelkedni, mi lesz itt a pánikban....
Igen, a 10-éves német hozam most hulló kés, nem érdemes aláállni; és ami a legszebb benne, akár évekre 1% alatt ragadhat. Ennek megfelelően a Bundban sem várnék jó darabig komolyabb esést. Mostanra egyre inkább úgy tűnik, hogy helycserés ciklusváltás elején-közepén járhatunk... infláció, ktv.hozamok, kamat, nyersanyagok és arany le; rv-indexek, dollár és safe-haven kötvényárak fel.
Október 15. óta, amikor valami egészen elképesztő módon leszúrt, majd visszapattant az amerikai 10 éves kamat, nem igazán fókuszálunk a fejlett tripla A-s kötvénypiacokra. Pedig érdekes a trend. link
"ennél sokkal égőbbeket is megtettünk mi már BF-el! :))"
Például ezt a topikot és a többit is. Égtek is rendesen a tőzsdén sikeresek előtt. :D
"ilyen hülyeséget mi többé nem csinálunk."
Ez egyértelműen azt jelenti, hogy bevallod hülyeséget csináltatok tőzsde ügyben, amit egyébként rendületlenül folytattok tovább.
Kezd érdekelni ki lehetett ez a figura, aki ennyire megszívatott titeket. Egyre szimpibb. :)
Teljesen fóbiások lettetek tőle, tökre tele a gatyátok. Drogoztok is emiatt?
Figyelj maki, köztem és birka között a kapcsolat Rocco. By the way, te ki a kismókus vagy?
Sebaj, rá se hederíts. Kergesd a rémálmaidat. Ajánlom éjszakára a kacsával való barátkozást! :D
Kisfiúcskák egy kis időre magatokra hagylak e macska húgyos homokozóban.
kókler LÓtuszillatú wanakiwan, ennél sokkal égőbbeket is megtettünk mi már BF-el! :)) Egyszer ld. olyat, hogy negyed órán át szagoltuk a szétcsúszott narkós szájbűzödet mielőtt el tudtunk menekülni előled.
Tanultunk belőle, köszönjük neked az illatos leckét. A környezeteddel ellentétben ilyen hülyeséget mi többé nem csinálunk.
Egyébként a NAV már tud a "perselyedről"? Áfás számlát már tudsz adni? :ÐÐ
Na mindegy, a G+ blogodon el tudnak érni a kérdéseikkel ha akarnak. )
nem én rinyálok kókler fa***kiwan, csak annyit próbáltunk itt jelezni neked, hogy a szűkebb környezeted érdekében jobb volna ha mindig szájspray-t használnál mielőtt megszólalsz.
re: "dobjuk össze a tagdíjat" nevű alakításod közben tapasztalt szájkipárolgásod. :ÐÐ illetve az orrunknak :(((((((((
Sajnos hiába szellőztetsz. Ez a topik a nyitás pillanatától fogva bűzlik de fertelmesen. Ezt persze csak azóta érzed, amióta néha friss levegőt engedek be. Előtte fel sem tűnt a saját szagod. Érthető.
Akik perselyezős helyekre járnak azok a rúd rossz oldalára telepedtek le a nagy agyukkal. Vajon hová járhatott a két cimbora? :DDDDD
Ilyen szavak után szoktál fogat mosni?
Talán fel kellene magad jelenteni az ilyen trollkodó megnyilvánulásaid miatt.
Ne feledd, a Nikkei 16K felett van! :)
Hogy haladsz a jól kereskedhető instrumentum megtalálásával? Itt valahogy nem találtad meg.
Jó napot kívánok!
Milyen jól shortolgatják itt a bundot március óta. Értik a csíziót, mint a topiknyitó a tőzsdét!
""(#256) Re: Háromszögek
Értékelés: 0
előzmény (#253: sieben) | válasz erre | 2014. március 28. - 09:49
Nikkei elég messze van a 16ezertől, Penge.
birkanyiiroo" "
írtam is pár százzal korábban, hogy sokan nem értik a kötvény hozamának és árfolyamának összefüggéseit. Pedig egyszerű a dolog. Csak ahhoz előbb meg kell érteni. :)
Továbbra is nagyon erősen fantáziálnak az európai QE-ről. Amíg ez így marad, addig nem igazán lesz képes beesni a Bund.
továbbra is nyomás alatt a hozamok, várják az ekb lazítását.
a fed bejelentése elég homályos volt a kamatemelésekkel kapcsolatban, valszeg még egy jó darabig lent fogják tartani azt, támogatva a qe3 kifutását, valamit a lassuló külső gazdaságok (eu, kína stb) miatti esetleges űrt, vagyis kérdés, hogy ez jövőre hogyan hat az usára.
a bund tehát továbbra is alacsony szinten marad és ott is fog hullámozni sokáig
Ugyan honnan is tudhatná bármelyik modi, hogy kinek milyen a tőzsdei tevékenykedése?
Úgy látom, az IQ-d sieben :) azaz 7...
Birkanyiroo és taxisgyuszi egészen biztosan nem én vagyok, ezzel is elb...tad a dolgot.
Viszont a fröcsögő tapló-trollkodás helyett kezdesz "vicces" lenni, és amíg nem mocskolódsz, csak adod a "vicces" (gy.k.: röhejes) éned, addig semmi gond nincs részemről :)
"Tisztelt sieben!
upgrayeddAKS nick feljelentette önt és kitiltatását kérte, amivel nem értünk egyet. Viszont tudatjuk, hogy a feljelentő azonos a birkanyiroo és taxisgyuszi fórumozókkal, akiknek tőzsdei tevékenykedése igen silány, szemben az önével.
Moderátor"
holnaptól egyből kettő is lesz. s21 KO-ja például 160%, tehát 0.00% tízéves hozam?? Ez első ránézésre nem is olyan rossz, néhány hetet így talán ki fog bírni mielőtt kiütik. ;-))
mondjuk 5%-ot kicsit soknak is érzek, maximum valami igen nagy, minimum napos-hetes idősíkon hagynék ekkora ellenirányú mozgást reakció nélkül. (persze feltétel, hogy 24 órában hozzáférhető cfd-m legyen, ne vmi szutyok bétes certim, ami vagy elérhető, vagy nem - jobbára inkább utóbbi.)
pl short irányba már lassan 1 hete nincs certi, pont úgy, mint pl olajban long irányba.
ez a bét.
általában egy napon belüli 5%-os ellenirányú mozgás (mármint a poziddal szembe menő) elég jó jelzés arra, hogy zárni kell, no nem pánikszerűen, hanem a lehetséges kilépőket keresve, de ha ez az 5% tovább durvul (vérmérséklettől és pozimérettől függően) 8%-ra vagy még többre, akkor nincs mese...
Azért jeleztem, mert a "sieben" nevű fórumozó minden igyekezetével alá akarja ásni a konstruktív és/vagy szakmai alapú vitát. Ezt személyeskedéssel és egyéb alantas eszközökkel éri el (pl. flood-ol, terel).
Magyarán egy tipikus internetes troll. Kérem, dobják ki legalább ebből a topikból, mint macskát sz..ni :)
(Persze nem kell etetni a trollt, de a hsz.-ei akkor is ott éktelenkednek.)
Köszönettel: egy kb. 10 éve portfolio-t "haszználó" rendszeres olvasójuk
Bund