Az Appeninn részvényesi struktúrája 2020-ban megváltozott, és az új nagy részvényesek (Jellinek úr az Avellino Holding Zrt-n keresztül és Balazs Attila a Zinventive Zrt-n keresztül) kezdeményezték a vezetés megváltoztatását, akik a stratégiát a kereskedelmi és ingatlan-ingatlanokról az ingatlanokra helyezték át turisztikai ingatlanok fejlesztése. Az új stratégia a következő: i. A meglévő budapesti kereskedelmi és ingatlan-portfólió megerősítése a nem alaptevékenységű ingatlanok szelektív elidegenítésével, az A osztályú épületek megvásárlásával; ii) szállodai / szabadidős expozíció kialakítása a Balaton, Tokaj és Lepence térségében (mind hazai viszonylatban Magyarországon); és iii) ezt követően üzemelteti és kezeli a turisztikai expozíciót, néhány fejlett lakás és telek értékesítése mellett. Az Appeninn B besorolású üzleti kockázati profilját a következők vezérlik: i) a vállalat kis össznagysága, ami cash flow-volatilitást eredményez; ii) korlátozott földrajzi diverzifikációja, amely jelenleg Budapestre koncentrálódik, és továbbra is csak a turisztikai kitettsége révén van kitéve Magyarország hazai piacának; és iii) magas bérlőkoncentráció, az első három / tíz legjobb bérlő 46% / 65% -kal. További mozgatórugók az Appeninn eszközminősége, amelyet jelenleg Budapest másodlagos piacának tesznek ki, új fejlesztésekkel a C helyszíneken, viszonylag alacsony súlyozott, hároméves lejáratlan bérleti idővel, 2021-ben sok szerződés megújításával, valamint a közelmúltban csökkenő kihasználtsággal kereskedelmi ingatlana (CRE) 89% -os kitettségére, a Covid-19 és a portfólió dátumának életkora miatt, amely a Scope álláspontja szerint a karbantartás alatt van.
Indoklás: "Appeninn’s shareholder structure changed in 2020 and the new major shareholders (Mr Jellinek via Avellino Holding Zrt. and Mr Attila Balazs via Zinventive Zrt.) have initiated a change in management, who shifted strategy from buy-and-hold commercial real estate to real estate development for tourism properties. The new strategy is to: i) strengthen the existing buy-and-hold commercial real estate portfolio in Budapest through the selective disposal of non-core properties while acquiring class A buildings; ii) develop a hotel/leisure exposure in the Balaton, Tokaj and Lepence areas (all domestically in Hungary); and iii) thereafter operate and manage the tourism exposure, besides selling some developed apartments and land plots. Appeninn’s business risk profile, rated B, is driven by: i) the company’s small overall size, resulting in cash flow volatility; ii) its limited geographic diversification, currently concentrated on Budapest and still only exposed to the domestic market of Hungary through its tourist exposure going forward; and iii) high tenant concentration, with the top three/top 10 tenants accounting for 46%/65% respectively. Further drivers are Appeninn’s asset quality, currently exposed to the second-tier market of Budapest with new developments in C locations, a relatively low weighted average unexpired lease term of three years with many contracts up for renewal in 2021, as well as recently falling occupancy on its commercial real estate (CRE) exposure to 89%, due to Covid-19 and the dated age of its portfolio, which suffers from maintenance underspending in Scope’s view."
Appeninn real