PORTFOLIO FORUM

Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.

Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.

Számolgatva:

Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.

Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.

Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.

Magyarország tragédiája, hogy:

- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,

- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,

- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.

Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.

Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.

Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.

Rendezés:

Hozzászólások oldalanként:

20 40 60 80 100

berlini 2019. 02. 28. 13:26

Előzmény: #5957 egy_kezdo

#5960

Leirom én is a tippemet a tavalyi Q4 eredményről:
a Portfolio elemzői konszenzusával összehasonlitva, ebben a sorrendben:
2017Q4 / 2018Q4: konszenzus / 2018Q4: tippem
kamatbevétel: 140,5 /155,8 / 157,8
dijbevétel: 58,1 / 59,4 / 66 (az OTP alapkezelő év végi dijbevétele miatt)
össz bevétel: 208,9 / 229,1 / 338
működési költség: 123,8 / 136,3 / 128
működési eredmény: 85,1 / 92,8 / 110
kockázati költségek: 19,1 / 15,9 / 10
adózás utáni eredmény: 59,5 / 77,2 / 90
korrekciós tételek: 8,9 / - 1 / 0
Q4 adózott nyereség korrekciós tételek után: 68,5 / 66,3 / 90
Ezzel a tavalyi év eredménye: (Q1:) 65,1 + (Q2:) 89,5, + (Q3:) 85,9+ (Q4) 74,3 = 318,8

berlini 2019. 02. 28. 12:14

Előzmény: #5956 egy_kezdo

#5959

Kösz az infót!
Hol olvastad a vételárat?
A portfólió a felsorolásból kihagyta a moldáv SocGen bank megvételét.

berlini 2019. 02. 28. 12:12

Előzmény: #5957 egy_kezdo

#5958

Én nem is értettem ezt a spekulálást arról, hogy mit értett a Csányi 1 milliárd eurós nyereség alatt.
Ezt elkezdte a portfolió szeptemberben és tegnap már a brókerem is azon meditált, hog vajon melyik soron kellene, hog megjelenjen az a beigért 1 milliárd eurós összeg. (?!)
Óriási öngól lenne, valamint a szavahihetőség elvesztését is magával vonná, ha a tisztott nyereség nem érné el a 320 milliárd eurót.
Mert hogy a nyereség az akkor nyereség, ha minden ráforditást, adót levonunk és az az, ami utána marad.
És az nem nem egy olyan összeg amiből még eltűnik 10-20 milliárd ft.
Ha ez az összeg az elemzői konszenzus 307 milliárdja lesz csupán, akkor én - elteszem az eddigi nyereséget és - kiszállok a papirból.
De szerintem inkább az a valószinű, hogy a 320 milliárdos adózott eredményt túlteljesiti a bank.
A kérdés (és ez dönti el az árfolyam alakulását a következő hetekben) az, hogy:
- mennyivel lesz túlteljesitve a 320 milliárdos nyereség igéret,
- milyen jövőképet fest a menedzsment az éves beszámolóban és a sajtókonferencián, (és ebbe - ahogy irtátok - beletartozik egy olyan osztalékpolitika, amely pár éves távlatban belengeti egy 1000ft/részvény ösztalékként való kifizetését.)

egy_kezdo 2019. 02. 28. 11:13

#5957

Mit lehet mondani a Q4 várakozásokról?
Csak kettőt említve, az Erste a korrigált Q4 eredményt 60M-re az éves korrigáltat 323M-re várja. A JPM az éves számvitelit 309 körül a Q4 számvitelit 69M körülire becsüli. A konszenzus e kettő között van (66,3M számviteli) és gyengének tartjuk. A piac pedig élen a MM algókkal mintha két napja a gyenge konszenzust árazná.
Szeretnénk abban hinni, hogy Cs. úr nem készül magyarázkodni az ügyben, miszerint ő épp a korrigált vagy a számviteli éves eredményre gondolt-e amikor éves szinten 1M € profitról beszélt. Egyrészt azért nem kellene magyarázkodnia, mert a cég számviteli profit szintjén is ki tudta termelni az 1M €-t. Másrészt, a 2018-as eredmény egyedi tételek által történő csökkentését arra használni, hogy már most visszafogják az elvárásokat 2019-re, nem lenne célravezető, mivel ezt a (McKinsey) trükköt a piac már nagyon jól ismeri.
Kiemelten lényeges lesz még az osztalékpolitika és főleg a menedzsment jövőt illető várakozásainak a bejelentése...
Mit tudna a trendek alapján Q4-re a cég kimutatni, ha a menedzsment is úgy akarja?
Egyrészt a bevételek növekednek a költségeket pedig Q3-ban Bencsik megígérte, hogy év végére visszafogják. Nos, amennyiben ez utóbbit valóban megtették, akkor ezekből Q4-re egy 100M+-5M körüli operatív profit következik (konszenzusban 92,8 van). Ebből le kell vonni a TAO-t a céltartalékolást és a korrekciós tételeket. És itt lép be a képbe a mit is akar kimutatni a menedzsment 2018-ra, mivel a tao talán 10M körül lesz, az elkerülhetetlen korrekciós tételeket lehet ellensúlyozni a céltartalékolással vagy fordítva. Csalodás lenne, ha utóbbi 2 sor összege -15M-nél többet vonna le a megtermelt profitból (konszenzusban -16,9M van). Tehát 100+-5-10-15 az kb 70-80M számviteli profit Q4-re (konszenzus 66,3M) és 310-320M száviteli profit 2018-ra (konszenzus 307M). A cég ezt kitermelte, a kérdés, hogy a két kérdéses sorra mennyit akarnak épp most negatív tételnek beírni.
Még egyszer, nem lenne célszerű Cs. úr magyarázkodása, hogy a korrigált profit az ennyi a számviteli meg annyi az € árfolyam meg épp amannyi. Tessék kihozni a mostani 316-318 €/HUF árfolyamon a minimum 1M € számviteli profitot és a piac ezt a jövőben meg fogja hálálni. Ellenben a magyarázkodást pedig, köszöni szépen de a piac nem kéri...
Szóval Cs. elnök úr, ma éjfélig az ön térfelén pattog a labda, utána már a közönség fog tapsolni vagy pfujolni a végeredménynek, ezért legyen óvatos, nehogy rossz kapura lőjön (mivel a saját térfélről sokkal könnyebb öngólt rugni)...

egy_kezdo 2019. 02. 28. 09:32

#5956

A pf cikk ellenére most pontosan tudni, hogy a montenegrói SocGen-t 40.455.538 euróért vette meg az OTP, ami kb 13 milliárd forint. Az éves profit 2-2,5 milliárd HUF, ami a befektetett összegre több mint 15%-os éves hozam, sokkal jobb mint a cash "penészedése" a számlán.
Azonban mint látjuk ma ez a Trump-Okoska kudarc miatt kevésbé érdekli a piaci szereplőket. Jó lenne minnél több ilyen hozamú vásárlást megejteni, mivel pénz még bőven van a +15% pedig több mint jó és egyenes út a vezető régiós bank pozicíója felé...

herlas 2019. 02. 27. 14:56

#5955

A szlovén SocGen leány 2018-as főbb számai:
https://www.skb.si/uploads/pdf/sporocila_za_javnost/sporocilo_za_javnost_7_2_2019.pdf
Ez a cikk sajnos fizetős, pedig a témába vág és még friss:
https://www.finance.si/8945159/Gre-zdaj-zares-Societe-Generale-pred-prodajo-SKB-madzarski-OTP

berlini 2019. 02. 26. 12:43

Előzmény: #5953 gyula1971

#5954

A bankok fizikailag u.n. pénzügyi tanácsadó irodákban továbbra is elérhetők lesznek.
Az a bank lesz eredményes amelyik egyre kevésbé a kamatbevételekből él.
Egyre több szolgáltatást kell nyújtani és a dijbevételeknek kell dominálni. Már csak azért is, mert megjelennek a kis pénzügyi cégek, akiknek könnyebb hozzáférése lesz az ügyfelekhez.
Már ebben az évben lehet majd email cim vagy telefonszám megadásával bankszámlára utalni pénzt (másodlagos azonositók bevezetése.)
Amelyik bank ezt a pénzügyi forradalmat lekési,annak annyi.
Egy bank értékét egyre inkább az ügyfélállomány mennyisége és minősége határozza meg, valamint az hogy mennyiben tud ügyfeleinek teljes pénzügyi szolgáltatási csomagot nyujtani.
Persze, hogy olcsóbb lesz a bankolás a jövőben.
természetes lesz az ingyenes számlavezetés és átutalás
természetes lesz az online hitelügyintézés
természetes lesz a tranzakciók egy másodperc alatti kivitelezése
és egyre kevesebb bankfiókot fognak fenntartani igy a személyi jellegű költségek feleződnek.
A konkurencia hatalmas lesz, megjelennek a finntech cégek és némelyikük évek alatt többszörösére fog nőni a tradicionális bankok rovására.

gyula1971 2019. 02. 26. 11:54

Előzmény: #5948 berlini

#5953

Most látom a választ, ez miben fog megnyilvánulni majd?
egyre erősebb konkurrencia lesz Magyarországon is a bankok között. Ma már egészen más a helyzet mint 10 évvel ezelőtt,

berlini 2019. 02. 26. 09:51

#5952

A Londonban működő VTB Capital nevü orosz érdekeltségű befektetési cég megemelte az OTP célárát 13.800-ról 14.100-ra.

berlini 2019. 02. 24. 18:56

Előzmény: #5950 herlas

#5951

Miután a bulgár és az albán akviziciót egyszerre jelentették be fél évvel ezelőtt, én már azt gondolom, hogy vagy:
- rég engedélyezték (csak nem irtak róla), de ennek ellentmond, hogy egy ilyen infót a menedzsmentnek be kellett volna hivatalosan jelentenie,vagy
- a volt Socgen bolgár bank leányvállalatáról van ott szó és igy nincs ott tulajdonosváltásról szó, ezért nem kellett engedély.
A 3. lehetőség hogy az albán felügyelet még mindig húzza az engedélyeztetést, de akkor arról kellett volna hirt adni, hogy milyen hiánypótlásokat kérnek, mert ilyen hosszú engedélyeztetési eljárás szokatlan lenne.
Szerintem a román goodwill további részét akkor fogják leirni, ha veszteséggel zárja ezt az évet.

herlas 2019. 02. 24. 13:04

Előzmény: #5949 berlini

#5950

Az éves jelentésből sikerült kibogarászni, hogy a Q3-ban a Monicomp Zrt. goodwill-ját írták le 5,7Md Ft értékben. (Egyébként a román leánynál még 6,16Md van nyilvántartva, kérdés, nem kell-e hamarosan ezt is leírni az ottani fejlemények miatt.)
Ami még érdekes: 2017-ben negatív goodwillként 32Md Ft-ot számoltak el egyéb bevételként, ebből 17,7 a Vojvodinskából, 14,4 Md a Splitskából származott (bizonyára volt egy csomó akvizíciós költség is).
Idén Albániából és Moldovából várható hasonló egyszeri bevétel, minimum 10Md, de inkább több. Albánia vajon meddig csúszik még, eredetileg 2018. végére várták. Kell a jó Q1-hez.

berlini 2019. 02. 21. 00:10

Előzmény: #5943 mage

#5949

A Világgazdaságban megjelent egycikk a JPM 15 ezer ft-os céláráról.
https://www.vg.hu/penzugy/tozsde/sokat-nyer-az-otp-a-regios-terjeszkedessel-2-1364779/
A cikk értékét az adja meg, hogy az irója betekintést nyert a JPM pár nappal ezelőtti OTP elemzésébe.
2018-ra 309 milliárdos nyereséggel számol.
Ez magasabb mint azelemzői konszenzus 5%-kal, de elmarad a Csányi igérettől. (1 milliárd euró, azaz legalább 320 milliárd ft.)
Ezt sem értem, de azt még kevésbé, hogy
2019-re a várt nyereség csupán 328 milliárd.
Ezt organikus nyereségnövekedésből (más forrásból tudom, hogy az OTP-nél a nettó kamatmarzs emelkedésével számolnak már idén,) és az akviziciós hatásból jöhetne össze, de JPM organikus eredménynövekedést idénre nem vár!!!
Idézek:
"Société Générale albán, moldovai és szerb leányainak átvétele is befejeződhet még az idén, a JPM szerint ezek hatása 6 százalékkal növelheti az OTP 2019-es, egy részvényre jutó nyereségét (EPS)"
Ezt a 6%-os akviziciós eredménynövelő hatás becslést nagyon szerénynek tartom.
Ugyanis a bolgár -albán eredmény elérheti a 20 milliárdot idén, ami önmagában 6%-os eredmény növekedést okoz és akkor még nem vettük figyelembe a moldáv és a szerb SocGen bankok legalább 3 , illetve 1 negyedéves eredményhozzájárulásait, szerintem legalább 6 milliárd ft értékben.
ha ezeket is hozzávesszük, akkor az akviziciós hatás idén eléri a 8%-ot.
Ha a JPM 309 milliárdos 2018. évi nyereségvárakozásából indulunk ki, akkor az általul várt akviziciós hatás (+6%) önmagában 309+19=328 milliárdos nyereséget okozna. Azaz a JPM nem vár ezen felül eredmény növekedést a már meglévő bankoknál. Ez nehezen elképzelhető és a menedzsment óvatos várakozása a bevételnövekedést illetően (!4%) is csak akkor nem okozna eredménynövekedést, ha a költségek jelentősen gyorsabban nőnének, vagy a céltartalékolás növekedése nyelné azt le.
Mindez azért tekinthető mégis jó hirnek, mert mindezzel együtt JPM egy 15 ezer ft-os célárat tart reálisnak a következő 12 hónapban.
Mit fognak számolni, ha kijön március 2.-án a 2018 évi eredmény a remélhetően legalább 320 milliárdos nyereséggel ?
És mi lesz, ha az ez évre becsült a JPM által várt 328 milliárdos nyereséget az OTP a leszerződött akviziciókkal és a legalább +4%-os organikus eredménynövekedésből (320 milliárd +19 milliárd +13 milliárd ) 352 milliárdra növeli?
Hiszen ez megemelné a 328 milliárdos várakozást 7%-kal.
Azaz a 15.000ft-os céárból könnyen lehet az év folyamán akár 16.000ft is.

berlini 2019. 02. 16. 19:26

Előzmény: #5947 gyula1971

#5948

Igen, a bankolás egyre inkább digitálissá (online) válik és ahogyan a a generáció váltások megtörténnek egyre erősebb konkurrencia lesz Magyarországon is a bankok között. Ma már egészen más a helyzet mint 10 évvel ezelőtt, amikor még arról kellett meggyőzni az embereket, hogy nyissanak legalább bankszámlát és ne minden kp intézzenek (meg sárgacsekkel).
De a bankfiókok szerepe nem abban fog kimerülni, hogy néha be kell oda ugrani valamit aláirni, mert azt is lehet majd számitógéppel interneten csinálni. A személyes találkozók a tanácsadás funkcióban lesznek majd inkább.
Megszünnek a pénztárosok (már ma is számos ATM tud befizetéseket is fogadni.)
Online lehet (már ma is) bankszámlát nyitni, igy ezek az adminisztrátorok is felesllegessé válnak,
Hitelkártya ügyintézés is teljesen elektronikus lesz.
viszont sokkal több informatikusra, tananácsadóra, kockázatelemzőre lesz szükség.

gyula1971 2019. 02. 16. 14:26

Előzmény: #5944 mage

#5947

Nyugat Európában alacsony a bankok jövedelmezősége,nálunk még eddig nem,de itt is erősödik a verseny, főleg a digitális platform miatt,itt is fiókbezárásokra kényszerülhetnek lassan.
Csak idősek és nyugdíjasok fognak a fiókokban járni,meg akinek aláírni kell valami ügyletet személyesen.

berlini 2019. 02. 16. 13:27

Előzmény: #5945 herlas

#5946

Ez kedvező fejlemény.

herlas 2019. 02. 15. 15:17

Előzmény: #5944 mage

#5945

Román adó: http://penzcsinalok.transindex.ro/penzpiac/20190213-isarescu

mage 2019. 02. 11. 16:54

Előzmény: #5943 mage

#5944

https://alapblog.hu/bankos-gondok/

mage 2019. 02. 11. 16:54

#5943

Socgen-ről és eu-s bankokról egy kis helyzetjelentés: https://alapblog.hu/bankos-gondok/

berlini 2019. 02. 11. 15:53

Előzmény: #5940 berlini

#5942

https://trendfm.hu/musor?musor=7870
A január 25. i adás 2. részében az equilor-os elemző szerint az OTP-ben vannak a legnagyobb esélyek erre az évre.
Kiemelte a régionális terjeszkedést, a várhatóan már növekedő kamatmarzsok szerepét.
nem számit idén extra osztalékra, továbbra is akviziciós hirekre számit.
A szektortársakhoz képest hogy túlárazott-e, arra a kérdésre a válasza az volt hogy nem.